華爾街首批機構覆蓋SpaceX，目標價最高190美元
Miles Bennett
SpaceX周五登陸納斯達克前夕，兩家獨立研究機構搶先發布覆蓋報告——Oppenheimer給出190美元目標價，較IPO價135美元高出40%。這意味著→ 華爾街對這家公司的定價共識，從上市第一日起就遠高於發行價。
點解係呢兩間機構先出報告？
大型承銷行（幫SpaceX操辦上市的投行）參與了IPO承銷，按規定有靜默期，上市完成前不能公開發研報。
Oppenheimer和New Street Research沒有參與承銷，不受靜默期限制，因此成為最早公開表態的華爾街機構。
這意味著→ 這兩份報告是目前僅有的獨立定價參考；大行的聲音要等上市後才會陸續出現。
Oppenheimer憑甚麼給190美元？
分析師Timothy Horan給予跑贏大市評級，12至18個月目標價190美元，較135美元IPO價高出40%。
核心邏輯：他認為SpaceX是「唯一一家同時具備資本、數據、大語言模型、硬件、製造及工程人才的垂直整合AI公司」。
簡單來說＝ Horan的意思是，其他公司做AI要四處找合作夥伴拼資源，SpaceX從火箭到衛星到數據全鏈條自己做——這種「全包」模式在太空領域很難被複製。
他同時提示：短期內波動性較大，但預計上市初期股價將走高。
New Street的165美元點樣算出來？
分析師Pierre Ferragu給出12個月目標價165美元，較IPO價高出22%，但未給出股票評級。
他預測SpaceX營收將從2025年的187億美元增長至2030年的1,950億美元，並於2027年扭虧為盈——目前公司2025年淨虧損為49億美元。
這意味著→ Ferragu認為SpaceX正處於「燒錢換規模」的階段，兩年後開始賺錢，五年後營收翻十倍。
最樂觀的情況可以到幾多？
Ferragu估計SpaceX在2027年的估值將達2.3萬億美元。
高端情景：若太空市場整體規模達到上限預測、且SpaceX取得50%市場份額，公允價值可升至每股330美元——是IPO價的近2.5倍。
但他在基準預測中採用的是偏保守的市場增長假設。說白了＝ 330美元是「一切順風」的天花板價，不是他真正押注的數字。
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