韋德布什首覆SpaceX：目標價190美元，Starship是關鍵
Taylor Wilson
韋德布什分析師艾夫斯首次覆蓋SpaceX，給予買入評級、目標價190美元，較週二收市價隱含逾11%上行空間。這意味著→ 華爾街正式把SpaceX當作一家科技集團來估值，而非僅僅一家火箭公司。
190美元目標價，錢從哪來？
艾夫斯將SpaceX定義為「垂直整合」科技集團，業務覆蓋三塊：火箭發射、星鏈寬頻、計算基礎設施。
這意味著→ 他不是在為一家發射公司定價，而是在為一整條從火箭到互聯網到算力的鏈條定價。
12個月目標價190美元，對應買入評級；截至報道日SpaceX股價約163美元，當日跌約5%。
為甚麼所有人都盯着Starship？
Starship是SpaceX的超重型火箭，目前仍處於測試階段（截至2025年5月）。
簡單來說＝ Starship能否反覆使用，決定了三件事：單次發射成本能降多少、一次能帶多少顆星鏈衞星上天、星鏈這門高利潤生意能長多快。
沃爾夫研究分析師沃爾頓亦持類似判斷，稱Starship可複用是「最重要的單一價值釋放因素」——同時他也評估了「Starship無法成功」的風險情景。
SpaceX現時有多強的壟斷地位？
據喬治城大學統計，SpaceX承擔了美國六分之五的發射任務。
世界經濟論壇數據顯示，其私人發射市場份額達82%。
這反映出 商業航天發射已接近「一家獨大」的格局——這是支撐高估值的底盤，但亦意味著份額繼續擴張的空間有限。
蝕50億、市值2.3萬億——這筆賬怎麼算？
SpaceX 2025年淨虧損50億美元，當前市值接近2.3萬億美元。
公司6月12日以每股135美元上市，首日開盤150美元，隨後最高觸及225.64美元，又一度回落至147.11美元。
簡單來說＝ 市場給了極高的遠期預期，但股價大幅波動說明投資者對「Starship能否兌現」分歧很大——190美元目標價的核心賭注，就是可複用火箭從測試走向商業規模。
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