富國銀行投資研究所本月二度下調科技股評級
nashnova research
富國銀行投資研究所（WFII）將科技板塊由「有利」降至「中性」，兩週內第二次下調——這意味著→華爾街對科技股的共識正從「仍可追入」轉向「不妨先等」。
兩週降兩次，究竟出了甚麼事？
第一次：首席股票策略師權五成（Ohsung Kwon）將科技股由超配降至標配，理由包括中期選舉風險及數據中心面臨的阻力加大。
第二次：WFII 整體將科技板塊由「有利」降至「中性」，報告直言「預期偏高、看漲情緒濃厚，風險回報更趨平衡」。
簡單來說＝機構並非看淡科技股，而是認為賠率已不夠吸引——升了這麼多，再追的回報未必值得冒險。
科技股升了多少，以至於被「勸退」？
自 4 月 6 日 WFII 上調科技板塊以來，標普 500 資訊科技指數累計升了約 37%，同期大市升幅僅約 16%。
這意味著→科技股不足半年跑贏大市逾 20 個百分點，短線獲利盤已相當擁擠。
與此同時，科技公司不斷舉債為 AI 基建投入資金，負債水平明顯攀升——業績尚未兌現，槓桿已先行上升。
資金要搬往何處？
WFII 同步將工業板塊由「中性」上調至「有利」，邏輯是 AI 基建、電力、國防、製造回流及航空航天帶來持久需求。
標普 500 工業指數自 7 月 16 日被下調以來累計跌逾 6%，估值已消化了一輪。
這反映出一個板塊輪動信號：資金正由「升得太多的科技」流向「跌出空間的工業」。
後市怎麼看？
WFII 預計標普 500 指數 2027 年底收於 8600–8800 點，較目前隱含約 12%–15% 升幅。
這意味著→機構對大市整體仍偏樂觀，但認為未來升幅將更多由非科技板塊貢獻。
簡單來說＝科技股並非不能升，但在高估值加高負債的雙重壓力下，它需要先證明利潤跟得上投入，否則資金會繼續分流。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。