富國銀行：摩根大通有望成首家萬億美元市值銀行，目標直指2萬億
Nashnova编辑部
富國銀行將摩根大通目標價上調至390美元，認為其有望成為全球首家萬億美元市值銀行，並在七八年內衝擊2萬億美元——不靠估值膨脹，靠的是盈利持續增長。
萬億市值，到底還差多少？
截至上周五收市，摩根大通市值約9650億美元，距1萬億美元門檻僅差約350億美元。
過去三個月股價累計上升21%，主要受交易及併購業務收入創紀錄帶動。
這意味著→ 萬億市值並非遙遠目標，而是當前估值的自然延伸，差的只是臨門一腳。
富國銀行給了甚麼具體判斷？
分析師邁克·梅奧將摩根大通目標價從375美元上調至390美元，維持增持評級。
390美元較上周五收市價隱含逾7%的上行空間。
華爾街整體共識方向一致：覆蓋摩根大通的26位分析師中，15位給予買入或強烈買入評級。
2萬億靠甚麼實現？
梅奧明確指出：實現2萬億美元市值「需要更多EPS增長，而非估值重估」。
簡單來說＝ 不是指望市場願意給更高的市盈率，而是摩根大通自己要賺更多的錢。
核心機制是「飛輪效應」——有形普通股權益回報率（ROTCE，衡量銀行用股東的錢賺了多少）持續高於資本成本，超額回報再投入擴張，擴張又帶來更多份額，循環往復。
「飛輪」具體轉在哪些業務上？
超額回報被再投入四個方向：網點擴張、銀行家團隊、技術升級、國際業務。
這些投入轉化為存款、信用卡、資本市場和投行業務的市場份額增長。
這反映出摩根大通的策略並非押注單一業務，而是全條線同步搶份額——梅奧稱其過去十年「攻守兼備」。
「堡壘資產負債表」是甚麼意思？
CEO戴蒙定義的「堡壘資產負債表」（fortress balance sheet），指的是資本儲備足夠厚，能扛住極端風險。
簡單來說＝ 其他銀行在危機中忙著自救，摩根大通還有餘力趁低擴張。
這意味著→ 盈利穩定性在全球大型銀行中居於前列，這也是市場願意給高估值的底層原因。
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