富國銀行情緒指標觸發買入信號，看好超大規模雲廠商領漲

nashnova research

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富國銀行的市場情緒指標自2025年6月以來首次發出「買入」信號，歷史回測顯示觸發後標普500三個月平均升6.5%、勝率89%——但策略師警告盈利減速與流動性收緊仍是硬約束。

這個「買入信號」到底在講甚麼？

富國銀行的情緒指標屬於逆向指標（當市場情緒極度悲觀時反而亮綠燈），當前讀數顯示情緒已跌至「極度悲觀」區間。

這意味著→ 市場對AI融資風險、中期選舉和伊朗局勢的恐慌可能已經定價過頭，股價反而跌出了空間。

歷史數據：過去每次觸發該信號後，標普500在隨後三個月內平均上升6.5%，勝率89%。

首席策略師權五成明確警告：當前環境是盈利增速放緩 + 流動性為負，同歷史上多數觸發時點的背景不同。

簡單來說＝歷史勝率高唔代表今次一定升——如果企業利潤繼續減速、市場上的錢又在減少，信號的兌現會打折扣。

本輪大型AI公司財報季的表現，是驗證信號能否兌現的關鍵節點。

權五成早在9月已將科技板塊從超配下調至標配，理由之一是數據中心在中期選舉前遭遇政治阻力。

費城半導體指數自10月6日以來累計下跌14%，晶片需求前景的擔憂是主要拖累。

這反映出過去幾個季度「AI資本開支超預期→晶片股走高」的邏輯正在失效——更多支出意味著更大規模的債務發行，擠壓新興雲計算服務商（neoclouds）的融資空間。

權五成的判斷：超大規模雲廠商（微軟、亞馬遜、谷歌等巨頭）將取代晶片股成為新的領漲主力，核心邏輯是「資本紀律」。

簡單來說＝大廠花錢更克制、賬上現金更厚，市場會將溢價從「邊個在花錢買晶片」轉移到「邊個能把錢花得更有效率」。

但他將AI基礎設施板塊真正的多頭窗口定在2027年——届時盈利有望強勁、供需格局偏緊，當前階段仍需耐心。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。