威廉布萊爾雙雙看好CoreWeave與Nebius，預計新雲市場2031年達3000億美元
nashnova research
威廉布萊爾同時對CoreWeave和Nebius發起覆蓋並給予「跑贏大市」評級，預計新雲市場2031年將達2000億至3000億美元——這是機構首次在同一份研報中為整條新雲賽道背書。
甚麼是「新雲」，點解突然值得關注？
新雲（neocloud）是專門為AI訓練和推理而建的雲端平台，同傳統雲（AWS、Azure）的分別在於：由底層硬件到軟件棧都圍繞GPU而非通用伺服器設計。
威廉布萊爾預計新雲收入將從2026年約250億美元增長至2031年的2000億至3000億美元，對應約20吉瓦數據中心容量陸續上線。
這意味著→ 分析師認為新雲並非傳統雲的補充，而是一個獨立、年複合增長率極高的新市場。
CoreWeave同Nebius，邊個更強？
CoreWeave是先行者：營收規模最大、訂單積壓量最多、同英偉達關係最緊密——但客戶集中度高，債務負擔更重。
Nebius今年市值接近翻三倍，已超過CoreWeave。資產負債表更穩健，雲端架構差異化更高，在軟件及更高層AI服務方面的近期上行空間更大。
簡單來說＝ CoreWeave贏在「大」同「早」，Nebius贏在「穩」同「高附加值」——分析師認為兩條路都行得通。
做空方的核心擔憂是甚麼？
以資深做空者吉姆·查諾斯為代表，質疑集中在三點：依賴債務驅動資本支出、AI需求可能階段性回落、傳統雲巨頭隨時可能切入。
威廉布萊爾的反駁邏輯：新雲公司可利用與超大規模雲廠商的強合同，將低於投資級的企業信用轉化為投資級融資，降低借貸成本。
這意味著→ 多空雙方爭的不是「AI有冇需求」，而是新雲公司能否在巨頭進場前建起足夠深的護城河。
頭部玩家最終會點樣勝出？
分析師預計當前頭部玩家將是最終贏家，可能通過收購較小的新雲公司擴大規模優勢。
同時通過拓展雲服務品類來提高客戶黏性、改善利潤率——從純GPU出租向更高層軟件服務延伸。
這反映出一個更深的信號：新雲賽道的競爭終局可能不是「邊個GPU多」，而是邊個先將硬件生意做成平台生意。
市場而家點投票？
ARK Invest周二買入CoreWeave 25.455萬股，木頭姐繼續押注先行者。
消息發布後CoreWeave盤前微跌0.1%，Nebius盤前升約2%——市場短期更偏好資產負債表更乾淨的一家。
兩家公司的估值分化能否在2031年的市場規模預期中得到驗證，是這條賽道下一階段的核心觀察點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。