世界銀行：貧困國家借貸成本升至1989年來最高
nashnova research
世界銀行最新報告顯示，新興經濟體外債攀升至創紀錄的9.4萬億美元，低收入國家借貸利率升至1989年以來最高——窮國借得更多、付得更貴，留給發展的錢愈來愈少。
窮國借錢到底貴到甚麼程度？
低收入國家去年新增私人貸款平均利率8.2%，新發債券平均利率更高達9.4%。
經濟實力較強的發展中國家新發債券平均利率為5.5%——兩者差距近4個百分點。
這意味著→ 最窮的國家每借一筆錢，利息負擔幾乎是中等收入國家的1.7倍。世界銀行指出，問題已不是能不能借到錢，而是借到的錢還不還得起。
邊個在大舉發債，付出了幾多代價？
剛果民主共和國今年4月首次發行美元債券，募資12.5億美元，票息分別為8.75%和9.5%——世界銀行稱其位列2026年迄今最高主權票息之列。
安哥拉截至8月中旬的發債規模已超過去年全年20億美元的兩倍以上；印尼和菲律賓的發債規模亦均超過2025年全年。
簡單來說＝ 窮國和中等收入國家都在搶着借錢，但愈窮的國家票息愈高，發債節奏愈激進。
借來的錢花到邊度去了？
世界銀行指出，許多政府發新債的目的是回購舊債或平滑還款節奏，而非真正壓降債務總量。
簡單來說＝ 借新還舊——債務規模沒有縮小，只是把還款日期往後推了。
世界銀行警告：「當政府已面臨大量融資需求且應對空間有限時，外部衝擊將更難消化。」
私人資本回流是好事還是隱患？
在低收入及中等收入國家（不含中國）中，私人融資是外債增長的主要驅動力——2025年淨債務流入接近3,600億美元。
世界銀行首席統計學家付海珊表示：「私人貸款重返低收入和中等收入國家值得肯定，但這些國家借得更多、付出更多，留給長期發展的空間也更少。」
這反映出一個矛盾：資本回流本身是信心信號，但高息借貸正在侵蝕這些國家未來的財政空間。
「總收益互換」是甚麼，點解值得警惕？
自2024年以來，阿根廷、哥倫比亞、安哥拉、尼日利亞和塞內加爾等國明顯增加了對總收益互換（total return swap，一種複雜負債管理工具）的使用，相關融資規模從約10億美元到93億美元不等。
簡單來說＝ 這類工具能讓政府快速拿到外匯，但代價是要拿資產做抵押，到期還面臨再融資壓力，而且交易細節往往不公開。
世界銀行警告，此類安排帶來抵押品、再融資及透明度三重風險——一旦市場環境惡化，隱藏的債務壓力可能集中暴露。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。