世界黃金協會：5月全球黃金ETF轉為淨流出
Alina Collins
全球黃金ETF在5月錄得20億美元淨流出，打破此前連續數月的反彈趨勢；但年初至今累計淨流入仍接近170億美元，市場分歧正在加劇。
20億美元流出，反彈趨勢斷了？
世界黃金協會最新數據：5月全球實物黃金ETF轉為淨流出，規模20億美元。
截至5月底，全球黃金ETF總資產管理規模按月下跌2%至6040億美元；總持倉量微降0.4%至4121噸，略低於2026年2月的歷史高位。
這意味著→ 黃金ETF並未「崩盤」，但此前持續數月的買入勢頭確實剎住了車。
北美同亞洲的錢去咗邊？
北美黃金ETF流出11億美元——金價橫行令投資者觀望，美元走強加上高利率推高了持金的機會成本（持有黃金唔生息，利率越高、放棄的利息收益越大）。
同時，一季度黃金等宏觀共識交易完成後，資金大舉回流科技板塊；全球科技ETF在5月創下2024年初以來最大單月淨流入。
簡單來說＝ 唔係投資者睇淡黃金，而係科技股重新有吸引力，資金先去追更「性感」的標的。
亞洲市場點解突然掉頭？
亞洲黃金ETF在5月流出12億美元，結束自2025年8月以來的連續流入。
中國係主要推手：人民幣走強、國內金價走弱、投資者對A股市場轉為樂觀——三重因素同時壓低黃金ETF需求。
印度同樣結束了連續12個月的流入，進口關稅提高後錄得6100萬美元淨流出，投資者逢高獲利了結。
歐洲點解逆勢買入？
歐洲係5月唯一錄得淨流入的地區，逆勢買入3.34億美元，英國同德國貢獻了主要申購量。
這意味著→ 歐洲的邏輯同亞洲剛好相反——通脹放緩、油價下跌推動英德國債收益率走低，持有黃金的機會成本下降，反而刺激買入。
英國的政治不確定性同財政擔憂進一步觸發了避險需求。
黃金市場的底盤仲穩唔穩？
儘管資金流向轉為流出，5月全球黃金市場流動性依然強勁：日均交易量升至4240億美元，持續高於2025年平均水平。
2026年初至今，全球黃金ETF累計淨流入仍接近170億美元。
這反映出 一個月的流出尚未構成趨勢逆轉，但投資者正重新評估黃金喺組合中的位置——接下來聯儲局利率路徑同科技股表現，將決定資金會唔會回來。
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