WSJ：Altman個人投資組合與OpenAI交易形成利益網絡
Alina Collins
《華爾街日報》調查發現，Altman個人持有逾80家初創公司投資，其中至少10家已與OpenAI存在商業往來——隨著OpenAI籌備IPO，這張利益網絡正成為國會調查與SEC審查的焦點。
利益網絡到底長甚麼樣？
Altman不持有OpenAI任何直接股權，收入不與OpenAI業績掛鈎。但他個人投資了逾80家初創公司，其中至少10家已與OpenAI達成或正在洽談合作。
這意味著→ 他不從OpenAI「內部」賺錢，卻可能透過「外部」被投公司間接獲益——OpenAI每簽一單合作，他的個人組合就可能增值。
簡單來說＝ 錢不從前門進，但可能從後門進。這種結構比直接持股更難被外界追蹤和監管。
Helion——最大的爭議在哪裏？
Altman 2015年投資核聚變公司Helion並任董事會主席，2021年追加3.75億美元，是他對單一公司的最大押注。
2024年OpenAI與Helion簽購電協議，前董事會成員Zilis在庭審中稱該協議「完全出乎意料」，因為核聚變仍屬投機性技術。
這意味著→ OpenAI為一項尚未商業化的技術簽約購電，而最大受益者恰好是CEO的被投公司——這正是「自我交易」質疑的核心。
Altman後來又做了甚麼？
2025年，Altman在促成軟銀投資OpenAI後，又引導軟銀投資Helion；隨後他提議OpenAI直接向Helion投資約5億美元，被OpenAI內部拒絕。
2026年3月，OpenAI與Helion簽修訂版協議，Altman同月辭去Helion董事會職務。同年6月Helion以155億美元估值融資，投資方包括OpenAI重要股東Thrive Capital。
這反映出 一條清晰的增值鏈：Altman個人持股價值由此翻逾一倍，升至至少41億美元。
還有哪些公司走了同樣的路？
晶片領域：Altman持有Cerebras股份近十年，OpenAI近期與Cerebras達成採購協議，助力其完成高估值IPO——Altman持股價值較2025年12月增長逾六倍。
生物技術：OpenAI與至少兩家Altman已投資的公司建立研究合作，其中長壽公司Retro Biosciences的股權價值在2025年12月已達2.58億美元。
簡單來說＝ 不只是Helion，晶片、生物技術——只要OpenAI簽約合作，Altman的個人賬本就跟著漲。
監管層怎麼看？IPO會受影響嗎？
美國眾議院監督委員會已就Altman潛在利益衝突展開調查，多位州檢察長呼籲SEC介入審查。
OpenAI董事會主席Bret Taylor稱Altman在披露方面「保持透明」，公司有嚴格管理機制。
這意味著→ 上市公司通常明確限制高管持有外部大額股權。這套「不持股但外部獲益」的結構如何寫進IPO招股書，將是OpenAI上市前必須正面回答的核心問題。
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