美國原油產量創歷史新高，WTI承壓於103美元
nashnova research
美國原油產量升至歷史高位，但WTI油價受壓於103美元附近難以突破——高產量撞上庫欣交割庫與戰略儲備雙雙見底，供需信號嚴重矛盾。
庫存數據為何「打架」？
DOE數據顯示當周原油庫存減少64萬桶，遠低於市場預期的減少140萬桶；但此前API報告卻顯示庫存增加710萬桶，兩者嚴重背離。
這意味著→ 同一周的庫存變動，兩個官方／半官方數據源給出完全相反的信號，市場短期難以形成一致方向判斷。
儘管如此，這已是美國原油庫存連續第三周下降，累積趨勢仍指向供應偏緊。
「罐底」風險到底有多近？
俄克拉荷馬州庫欣交割庫（WTI期貨合約的實物交割地點）庫存再減34.2萬桶，「罐底」風險日益逼近。
簡單來說＝ 庫欣就像WTI期貨的「最後一個倉庫」，庫存見底意味著期貨賣方可能交不出貨，價格波動會急劇放大。
戰略石油儲備（SPR，政府用來應急的國家級油庫）當周亦減少40.3萬桶，雖屬開戰以來單周最小降幅，但SPR同樣面臨「罐底」壓力。
成品油市場釋放了甚麼信號？
汽油庫存增加79.4萬桶，餾分油（柴油、取暖油等中間產品）庫存增加158萬桶，表面看供應在恢復。
但高盛分析師普里沃羅茨基指出，餾分油價格再度急劇攀升，實物市場「依然極度緊張」。
這反映出 庫存增加並未紓緩終端緊張——下游需求的拉力仍大於上游補庫的速度。
沙特管道中斷帶來了甚麼衝擊？
沙特東西輸油管道中斷，迫使延布港裝載暫停，部分發往歐洲的貨物被取消。
這意味著→ 歐洲實物原油價格一度飆升至每桶130美元以上，遠高於WTI的103美元，區域溢價瞬間拉大。
與此同時，伊拉克南部港口9月前十天原油海運出口日均316萬桶，接近戰前2月份的333.5萬桶，部分對沖了沙特的缺口。
外交斡旋能否打開出路？
普里沃羅茨基坦言，從經濟激勵看各方均有動力談判，但他對時間節點和結果「幾乎沒有把握」。
當前密集外交信號：伊朗外長阿拉格奇正在北京與王毅會談，美國財長貝森特本周末將與何立峰會面，特朗普-習近平峰會預計9月24日舉行。
簡單來說＝ 北京成了多條外交線的交匯點——能否通過中國搭建斡旋通道，是當前油價最大的潛在變量。
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