小米Q2財報今日公布，存儲成本與EV交付成關鍵看點
Nashnova编辑部
小米週二公佈Q2業績，共識預期銷售額按年跌6.6%、毛利率降至20.4%；市場最關心手機存儲成本能否消化、電動車55萬輛年度交付目標能否兌現——這兩條線將決定近期20%升幅是反轉還是反彈。
這份財報，市場在等甚麼數字？
彭博共識預期：Q2銷售額按年下跌6.6%，毛利率約20.4%，較去年同期低約兩個百分點。
這意味著→ 市場已把「變差」計入股價，真正的懸念不是營收跌多少，而是利潤率能否守住。
光大證券策略師吳志輝指出，好過預期的盈利表現將是股價的關鍵催化劑。
手機賺錢變難了嗎？
核心壓力來自存儲晶片漲價——內存是手機成本的大頭之一，漲價直接擠壓毛利。
小米的應對思路是將產品結構推向高價位機型，用更高售價對沖成本上漲。
簡單來說＝ 零件貴了，就多賣貴的手機；能不能賣得動，這次財報會給出答案。
電動車55萬輛目標，還做得到嗎？
伯恩斯坦分析師李宜思等人在研報中稱，全年55萬輛交付目標「正變得愈發具有挑戰性」。
她認為目標「仍可實現，但需要完美的執行力以及新款SkyNomad車型的快速放量」。
這意味著→ 下半年每個月的交付數據都會被市場逐一審視，容錯空間很小。
股價升了20%，還有空間嗎？
小米港股自6月底累計升近20%，為逾一年來最佳季度表現，此前已連跌四個季度。
反彈由兩股力量推動：新款SUV發佈帶動的情緒 + 中國科技股整體估值修復。
目前遠期市盈率約17倍，低於自身五年均值，亦低於納斯達克100指數的22倍。這反映出市場定價仍偏保守，但也說明投資者在等業績確認。
期權和淡倉在告訴我們甚麼？
期權市場對財報後股價波動的定價為±3.6%，高於過去八個季度平均的2.8%。
簡單來說＝ 期權交易員認為這次財報的「意外程度」會比過去幾次更大。
淡倉比例從6月歷史高位9.3%降至8.2%——做空力量在收縮，但遠未離場。
這意味著→ 分析師預期已下調，超越門檻不高；但若毛利率失守或EV交付不及預期，淡倉隨時可能重新加碼。
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