小鵬押注Physical AI，robotaxi目標2027年單車盈虧平衡
Claire Weston
小鵬汽車正從整車製造商轉型為Physical AI公司，以robotaxi和人形機器人為新增長引擎；董事長何小鵬給出明確時間表——robotaxi 2027年下半年單車盈虧平衡，但短期基本面仍承壓。
小鵬為何要從「造車」轉向「造機器人」？
今年一季度小鵬重回虧損，上半年整車交付量同比下降16%，賣車這條路短期走不通。
何小鵬將Physical AI（用AI驅動物理世界的機器——自動駕駛汽車、機器人都算）定位為下一個增長引擎。
這意味著→ 小鵬在用一個長期戰略敘事對沖眼前的銷量壓力——賭的是「未來十年，汽車愈來愈像四個輪子上的機器人」。
robotaxi點樣賺錢——小鵬同Waymo有咩分別？
小鵬不自己營運車隊，而是做技術供應商：向本地合作夥伴提供AI模型、軟硬件和車輛，營運交給對方。
簡單來說＝ Waymo自己開的士公司，小鵬賣「開的士的全套工具」。
麥格理中國股票策略主管萧宇恩指出，這條路徑和Tesla更接近——都用純視覺方案、自研軟硬件，不依賴激光雷達。
2027年盈虧平衡靠甚麼實現？
何小鵬給出的關鍵變量不是車隊總規模，而是特定區域內的車輛密度——在人口較少的城市，幾百輛車就能觸及盈虧平衡。
目前廣州已啟動內部測試，但尚未對公眾開放；2026年將推出一款專為robotaxi設計的新車型。
這意味著→ 盈虧平衡的邏輯是「把密度做上去」，而非「把規模鋪開」——這決定了小鵬前期不需要燒太多錢擴車隊。
海外市場在這盤棋裡有幾重要？
小鵬正與數十家潛在合作夥伴洽談，其中超過一半在中國以外。
何小鵬預計海外市場將佔robotaxi業務的主要份額，計劃逐步將服務擴展至海外。
這反映出小鵬的判斷：中國市場競爭激烈，robotaxi的利潤空間可能在海外更大。
人形機器人——「難路徑」走到邊了？
小鵬已投入約八年研發，直接做人形機器人（而非更容易商業化的工業自動化設備）。
目標：IRON機器人2026年底月產能超1000台，明年啟動全球交付。
何小鵬將歐洲列為重要目標市場（勞動力成本高），零售商是最早期的客戶群體；他希望推動一個「ChatGPT時刻」——機器人可靠到能量產、能賣給普通消費者、能通過OTA持續升級。
這個轉型故事最大的風險係咩？
萧宇恩的判斷好直接：「市場可能低估了小鵬AI戰略的廣度，但也可能高估了它轉化為盈利的速度。」
簡單來說＝ 技術做得闊不等於錢賺得快——進步不會自動變成利潤。
核心驗證節點只有兩個：robotaxi能否2027年如期實現單車盈虧平衡，人形機器人能否2026年完成量產爬坡。
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