沃什鷹派講話後日圓跌破160，日債收益率創三十年新高

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美聯儲主席沃什暗示9月可能加息，日圓跌破160關口、兩年期日債收益率升至1.72%創1995年以來新高，美日雙重加息預期正同時擠壓日本資產。

沃什到底講了甚麼，市場為何反應這麼大？

沃什在傑克遜霍爾央行年會上稱通脹數據「令人擔憂」，美聯儲當前首要關注應放在物價上——這意味著→ 9月會議加息而非減息的可能性大幅上升。

講話直接推動日圓一度跌破每美元160日圓，兩年期日債收益率升至1.72%，10年期短暫觸及2.95%，均為近三十年最高。

簡單來說＝美聯儲放話「利率可能還要往上走」，全球資金立刻湧向美元，日圓和日債同時被拋售。

道富銀行東京策略師盧正彥指出：日債短端拋售和曲線趨平（短期和長期利率差距收窄），是美國利率重新定價與市場押注日本央行最早9月加息共同驅動的。

市場對日本央行9月加息的定價概率已升至90%以上——這意味著→ 交易員幾乎認定日本央行會跟着行動。

這反映出一個雙重擠壓：美國加息推高美元，日本央行被迫跟進加息撐住日圓，日債收益率因此兩頭受壓。

財政部長貝森特稱近期日圓走勢「相當可控」，並預期日本央行行長植田和男會「做正確的事」。

野村首席外匯策略師後藤雄二郎解讀：這意味著→ 美國更希望日本央行主動加息支撐日圓，而非靠直接干預外匯市場。

貝森特還稱日本數十年的再通脹政策（長期靠印銀紙刺激經濟回升的策略）「已走到盡頭」——說白了＝美國在向日本首相高市早苗傳話：唔好再靠寬鬆，係時候收緊了。

日本當局今年7至8月動用創紀錄的965億美元干預外匯市場買入日圓。

但日圓此後已回吐逾半數干預所得升幅——這意味著→ 單靠砸錢買日圓，擋不住美元走強的大趨勢。

這也是貝森特暗示日本央行應「主動加息」的背景：干預效果有限，只有利率工具才能從根本上改變資金流向。

理論上，日債收益率升高應吸引全球資金流入日本、推高日圓。但加拿大皇家銀行策略師凱什瓦尼指出：這種輪動尚未發生。

他的邏輯是：高收益率本身有吸引力，但如果收益率仲係往上走，投資者反而唔敢買——因為買入即虧損。簡單來說＝債券價格和收益率反向運動，收益率未見頂之前，買債的人只會越套越深。

凱什瓦尼認為市場需要的是債券企穩，而非收益率繼續攀升。

本週兩大關鍵：美國非農就業數據本週公佈，通脹數據下週公佈——若數據強勁，美元走強預期進一步強化，日圓承壓加劇。

同期G20財長會議召開，美日雙重加息預期能否持續，將在這一系列節點得到檢驗。

10年期美債收益率在日本資產承壓期間小幅下行至4.71%，暫未受波及——這反映出當前壓力集中在日本一側，尚未擴散。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。