日圓套息交易規模或超2萬億美元，平倉風險引發全球監管警惕
nashnova research
日圓套息交易規模可能已超2萬億美元，創歷史之最；一旦無序平倉，美債、AI股及全球市場都將承壓，各國監管機構正密集問詢東京。
甚麼是日圓套息交易，為何延續了近三十年？
套息交易（借入低息貨幣、買入高收益資產賺利差的策略）的核心燃料是日本長期接近零的基準利率。
直到本月，日本央行才將利率上調至1.25%，是1995年以來首次突破1%。
這意味著→ 近三十年來，全球對沖基金和機構幾乎可以「免費」借入日圓，再到海外押注高收益資產——利差就是利潤。
2萬億美元的規模意味著甚麼？
東京外匯專家向全球監管機構傳達的判斷：當前套息交易規模可能遠超2萬億美元，或為有史以來最大。
瑞穗銀行高級策略師中島正幸指出：投資者和監管機構最關心的問題非常明確——平倉是否會引發全球性拋售。
簡單來說＝ 這筆錢已大到「拔喉」時足以震動整個全球金融體系；沒人確切知道總量，這本身就是風險。
廉價日圓怎樣悄悄撐住了美債和AI股？
監管機構最擔憂的是：廉價日圓可能正在為美國國債提供隱性支撐，同時助推AI相關股票的泡沫。
這意味著→ 一旦套息交易平倉，資金從美債和AI股撤出，這兩類資產將同時面臨拋壓——而它們恰恰是當前全球市場最核心的兩根支柱。
2024年日本央行首次加息至零以上後，套息交易就曾引發一輪全球市場動盪；分析人士警告，此次波及範圍可能更廣。
參與者已不只是投機客——日本企業也深度捲入了？
市場對套息交易存在重大認知盲區：參與者結構已發生根本變化。
除了對沖基金和「渡邊太太」（日本散戶投資者的代稱，指把低息日圓儲蓄換成海外高收益資產的個人投資者），數百家日本大型企業正以廉價日圓融資，推進規模達2萬億美元的海外戰略轉型。
中島正幸指出：日本是對美國最大的外國直接投資來源國；一旦資金流逆轉，對全球市場和經濟都將產生重大影響。
政策悖論——施壓日本加息反而可能引爆風險？
美國財政部長貝森特上月警告：日圓市場的無序波動可能觸發強制平倉，進而令全球市場失穩。他以此為7月底美日聯合干預日圓匯率的歷史性舉措提供了依據。
但部分分析人士指出一個悖論：美國對日本央行加快加息的鷹派施壓、以及進一步匯率干預，反而可能製造出決策者本想避免的平倉條件。
說白了＝ 想阻止爆炸的手段本身可能點燃導火索——這正是當前市場最難定價的風險。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。