日圓跌0.5%創G10最差，日本央行摘要壓制10月加息預期

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日本央行9月會議意見摘要鷹派程度不及預期，日圓兌美元跌0.5%至158.21創G10最差表現；互換市場10月加息定價從逾30%回落至20%以下，短期加息預期被明顯壓制。

摘要講了甚麼，為何市場反而不收貨？

多位委員指出中性利率（令經濟既不過熱亦不過冷的利率水平）可能高於目前估計值，政策利率仍有上行空間。

亦有委員明確希望在較早階段將基準利率推至更高水平，並提到不少企業認為迄今加息對其影響有限。

這意味著→ 摘要裏鷹派聲音確實佔多數，但欠缺一個關鍵信號——明確的加息節奏指引。市場要的不是「方向」，而是「速度」。

摘要公布後，日圓兌美元跌幅一度達0.5%，觸及158.21，為G10十大貨幣中表現最差。

外匯網研究所分析師坎達拓也表示：「鷹派意見力度不足以強化連續加息預期。若美元兌日圓升破158，干預憂慮可能壓制美元進一步上行。」

簡單來說＝市場此前押注摘要會更鷹，結果失望沽日圓；但日圓跌到158附近，投資者又開始擔心日本財務省會否出手干預，形成了一個「跌也不敢追」的尷尬區間。

互換市場對10月30日會議加息的定價概率，從前一日一度逾30%回落至20%以下；12月會議則已完全計入一次加息。

澳洲聯邦銀行策略師哈穆德指出：「日本央行要達到市場對鷹派的預期門檻很高。內部的分歧票以及聯儲局偏鷹立場，意味著加息預期對日圓的支撐力度有限。」

這意味著→ 市場已將下一次加息的時間點從10月推後至12月——除非日本央行在10月30日前給出更明確的前瞻指引。

摘要發布後日本國債長端孳息率上升，這反映出市場憂慮日本央行的收緊步伐可能落後於通脹曲線。

同日公布的短觀調查（日本央行季度企業景氣調查）顯示，大型製造業景氣擴散指數升至逾八年高位。

但彭博經濟學家木村太郎指出，短觀數據「幾乎未顯示通脹壓力加劇的跡象」，並認為這降低了10月連續加息的概率。

9月會議上日本央行以7比2投票將政策利率上調至1.25%，為1995年以來最高，距上次加息僅三個月，是1990年以來最短的加息間隔。

但聯儲局官員上月一致投票加息，並釋放今年內再加一次、明年再加一次的信號。

簡單來說＝日本央行確實在加速收緊，但聯儲局亦未鬆手——兩邊同時加息時，日本央行的相對收緊空間被進一步壓縮，日圓短期很難靠息差邏輯走強。10月30日會議能否觸發實際加息，仍是市場下一個關鍵驗證節點。

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