日圓155關口成干預成敗關鍵測試
Claire Weston
美日聯合干預將美元兌日圓從四十年低位164附近拉升約5%，跌穿200日均線158；155關口能否有效突破，將決定日圓升勢是曇花一現還是結構性轉折。
干預到目前做了甚麼？
美元兌日圓跌穿200日均線（約158），為2024年10月以來首次。
匯率從四十年低位164附近被拉升至當前水平，干預觸發的升幅約5%。
這意味著→ 第一波衝擊已兌現，但市場真正關注的不是「升了幾多」，而是下一個關口能否突破。
點解155係決定性關口？
美銀策略師山田修介直言：「當局今次決心要突破155。如果仍未能突破，市場將認為當局已耗盡政策選項。」
簡單來說＝ 155就係一場公開考試——過了，說明干預有後勁；過不了，市場反而更夠膽沽日圓。
山田修介進一步指出，一旦有效跌穿155，市場行為將從「逢低買入美元」翻轉為「逢高沽出美元」——日本出口商加速拋售美元，現有買盤消化後美元需求自然萎縮。
空頭回補能提供幾多額外動力？
CFTC數據顯示，資產管理機構和槓桿基金的日圓淨空頭倉位已升至2024年以來最高水平。
簡單來說＝ 大量資金正押注日圓繼續貶值；一旦方向逆轉，這些倉位必須平掉，反而會加速日圓升值。
富國銀行策略師納拉亞南認為，突破155將引發空頭回補加速，為美元兌日圓進一步下探至152創造空間。
華爾街點解仲喺度爭論？
看淡陣營：花旗策略師托邦認為，若官方干預停止，投資者可能重新把日圓當融資貨幣（借日圓去投資高收益資產），預計美元兌日圓將回到156–161區間。花旗交易主管米尼爾亦留意到槓桿賬戶已在獲利了結。
條件派：荷蘭合作銀行福利指出，日圓要真正大幅升值，市場需要相信日本央行能加快加息、財政紀律在改善——單靠干預和美元走弱，只夠阻止大幅反彈，不夠驅動趨勢。
這反映出市場對干預效果的核心疑問：一次性衝擊能否變成持續性政策轉向？
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