殖利率飆升股市未現恐慌，AI獲利與經濟韌性提供支撐
nashnova research
美國10年期國債收益率突破5.04%創近兩年新高，但標普500距歷史高點僅差不到3%——AI盈利預期和消費韌性正在對沖高利率的壓力。
收益率破5%，點解股市冇崩？
10年期美債收益率升至5.04%，係2023年10月以來首次觸及該水平。
歷史對照：2023年嗰次「一日破5%」只引發溫和回調；2007年收益率持續高於5%時，標普500在兩個月內跌近5%，之後跌幅更大。
這意味著→ 收益率破5%本身唔一定觸發崩盤，關鍵係佢停留幾耐、經濟頂唔頂得住。
AI盈利憑咩頂得住高利率？
高利率通常打壓成長股——未來利潤折現值（將未來賺到嘅錢按利率「打折」算返今日值幾多）會縮水。
但蘋果、微軟股價仍接近歷史高位，標普500成分股Q2盈利預計按年增長53%，剔除能源後增幅49.5%；2026年全年利潤預計增長35%，遠高於去年14%。
簡單來說＝ 利率喺度「打折」未來利潤，但AI令利潤本身升得更猛，打完折仲係多過以前。
Alphabet與亞馬遜雲端業務強勁增長，調整後增速達35%，係盈利加速嘅主要推手。
晶片股回落，係見頂定係機會？
晶片股近期回落，市場擔憂美國國內AI投資增速放緩。
但努文全球投資策略師勞拉·庫珀（Laura Cooper）表示：「我們更傾向於增持半導體，我們認為明年存儲晶片嘅供需將更加緊張。」
這意味著→ 短期回調反映嘅係情緒而非基本面，機構資金仍然押注供需收緊嘅長線邏輯。
經濟到底有幾扛打？
8月就業增長明顯加速，休閒與酒店業喺連續兩個月下滑後反彈。
消費者支出增速被上修至3.4%（此前公佈為3.2%），個人消費佔美國經濟活動約三分之二。
安本分析師指出：「好多投資者過去三年一直等衰退，結果得到嘅係放緩但仍為正嘅增長。」
這反映出 市場此前反覆定價「即將衰退」，但數據一再證偽——呢個正係股市抗跌嘅底層支撐。
小盤股跑贏大市，高利率會唔會掐斷勢頭？
羅素2000小盤股指數年內表現明顯優於標普500，受惠於強勁盈利同投資者尋求科技股以外配置嘅需求。
但小盤公司通常依賴外部融資，對利率更敏感——該指數較8月中旬高點已下跌逾5%。
這意味著→ 收益率能否喺美聯儲本週議息後回落，係判斷小盤股動能能否延續嘅關鍵節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。