人民幣升至4年新高，中國央行管控升值節奏
nashnova research
人民幣兌美元升至四年最高，連漲八日，但央行中間價持續偏弱於市場預期——這意味著北京想讓人民幣升值，但不想讓市場自己決定速度。
人民幣漲了多少、漲了多久？
在岸人民幣盤中觸及6.6682，為2022年6月以來最強水平，截至發稿報6.6691。
若收盤守住漲幅，將錄得連續第八個交易日上漲，是5月以來最長連漲勢頭。
離岸人民幣同期報6.6688，漲幅約0.01%，與在岸幾乎持平。
背後推力是油價走軟與美國國債收益率回落——兩者共同壓低美元，人民幣被動走強。
央行為甚麼一邊讓人民幣漲、一邊又踩剎車？
央行將當日中間價（每天早上公布的官方指導匯率）設在6.7162，為2023年2月以來最強。
但這個數字仍比路透估算值偏弱471個基點，創9月23日以來最大弱側偏差。
這意味著→ 央行在放行升值方向的同時，刻意把速度壓下來，不讓市場跑太快。
簡單來說＝ 北京的態度是「可以漲，但得按我的節奏漲」。
華爾街怎麼看這場升值？
巴克萊分析師指出，央行「持續通過弱於預期的定盤價抵制更快的升值步伐」，同時對無序貶值設置了更強底線。
這意味著→ 央行的策略是「上有天花板、下有地板」——升值和貶值都不允許失控。
高盛維持人民幣12個月目標價6.40不變，認為「共識預測和遠期市場低估了升值空間，因為起點存在深度低估」。
但高盛同時強調，「僅靠貨幣升值無法解決中國經濟面臨的挑戰」，需要升值與內需支撐兩個工具同時發力。
接下來要盯甚麼？
本週美聯儲、日本央行和歐洲央行均將召開會議，市場普遍預期利率不變，但可能延續鷹派基調。
中國五中全會同期召開，市場關注是否釋放進一步的政策信號。
這反映出 後續人民幣走勢的核心張力在於：央行管控節奏的意圖 vs 高盛所指的「被低估的升值空間」——兩股力量何時、以何種方式達成平衡，將決定6.40目標價是否可及。
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