花旗：欧洲银行股牛市接近尾声，估值已不再便宜
Nashnova编辑部
花旗警告欧洲银行股牛市正接近尾声——估值已不再「过度便宜」，板块的稀缺性优势也在消退，但仍维持正面看法，首选ABN、莱斯特银行及法国兴业银行。
欧洲银行股今年涨了多少？
斯托克600银行指数年初至今累计上涨约21%，在欧洲主要板块中仅次于油气股（涨31%）。
这一涨幅与美国KBW纳斯达克银行指数年内22%的涨幅基本持平，但较2025年66.95%的涨幅已大幅放缓。
这意味着→ 欧洲银行股仍在涨，但最容易赚钱的阶段已经过去了——去年翻了快七成，今年只有两成出头。
二季度财报亮眼，为什么花旗反而发出警告？
二季度83%的欧洲银行超出税前利润预期，"大多数"银行上调了全年指引。
EPS（每股盈利）升幅最大的包括西班牙开行、汇丰、ABN及桑坦德银行。
但花旗强调：其他板块的EPS上调也已趋于普遍，银行股"独家涨盈利"的稀缺价值正在下降。
用大白话说＝ 以前只有银行在上调盈利预期，现在大家都在调，银行就不那么特别了。
未来靠什么继续涨？
花旗认为，未来EPS增长更可能依赖并购或业务量扩张，包括借助AI资本支出热潮推出新举措。
但这"可能以牺牲回购为代价"——花旗提醒，不应低估回购对市场情绪和技术面的支撑作用。
这意味着→ 银行把钱花在扩张上，回购就会减少；而回购减少，短期内股价少了一根"托底"的力量。
花旗现在建议卖出吗？
并没有。花旗仍维持对欧洲银行股的正面看法，认为该板块资本回报率仍高于欧洲其他任何板块。
首选标的：荷兰ABN、英国莱斯特银行（NatWest）、法国兴业银行。
这反映出花旗的判断是"牛市晚期但未结束"——关键在于并购进展与AI相关业务量能否填补回购退潮后的估值支撑缺口。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。