华尔街大行中国业务回暖，摩根大通收入连续两年增20%
nashnova research
华尔街大行中国业务集体回暖，摩根大通中国收入连续两年增长20%，目标2030年前规模翻倍——核心驱动力已从「外资进中国」转向「服务中国企业出海」。
各家大行的成绩单到底有多亮？
摩根大通中国业务收入连续两年增长20%，目标2030年前规模翻倍。
摩根士丹利今年已承销11笔中国股票及股权挂钩发行，合计超10亿美元——超过2021年港股IPO高峰期的全年水平。
摩根士丹利中国股权业务前十大交易的平均收入，从2022年的约500万美元翻倍至今年逾1000万美元，主要靠科技、AI和医疗健康领域的大单拉动。
瑞银2025年中国业务收入同比增长43%创历史纪录；高盛高管称今年已创业务高水位，预计2027年仍将保持强劲。
"出海"凭什么成了新引擎？
这轮复苏的核心逻辑已经转向：不再是外资行"进入中国"，而是服务中国企业"走向全球"。
比亚迪、宁德时代、字节跳动等公司的海外扩张，带动了股权融资、外汇、跨境支付、流动性管理等一揽子需求。
这意味着→ 华尔街大行的中国收入越来越挂钩于中国企业的全球化进度，而非中国本土市场的涨跌。
摩根大通中国联席首席国家官何安杰判断："未来五年，中国将涌现出一批真正意义上的跨国企业"，部分公司最终将有至少一半收入来自海外。
花旗转型聚焦企业银行，效果怎样？
花旗已退出中国零售银行业务，全面转型企业银行。中国区CEO张文杰称自己"正处于一个甜蜜点"。
花旗年初至今中国客户出境业务增长逾20%，其中对东南亚和欧洲的业务增长约30%，AI及先进制造是主要驱动力。
用大白话说＝ 花旗砍掉了面向个人的业务，把全部资源押在"帮中国公司往外走"这件事上——目前数据说明这个赌注押对了。
两三年前不是还在大裁员吗？
2022年11月，摩根士丹利香港数十名中国业务投行人员被召至办公楼46层，随后目睹同事被解雇并护送离场。高盛、摩根大通、瑞银随后也相继裁员。
彼时中国被部分外资机构定性为"不可投资"。
如今情况完全反转：摩根士丹利多名投行人员今年夏季连续通宵工作，一名高级银行家甚至在休假期间全程处理一笔中国科技公司大型股票发行的定价。
这反映出 中国业务从"裁员求生"到"全员超负荷"，转折只用了不到三年。
华尔街和北京的政治关系走到哪了？
花旗CEO简·弗雷泽与高盛CEO大卫·所罗门今年5月随特朗普访华代表团赴北京，出席人民大会堂峰会并与中国高层官员会面。
瑞银上月在北京金融街论坛上获得主持半日议程的席位——这是该行第二次获此殊荣，外资行鲜有此待遇。
这意味着→ 华尔街大行的中国业务不只是商业层面的回暖，还获得了中美两侧的政治背书，这在2022年几乎不可想象。
这轮回暖能持续吗？
核心变量有两个：一是中国企业出海节奏能否维持；二是中国消费信心能否实质性修复。
花旗明确将中国消费疲软列为当前业务的拖累项。
用大白话说＝ "出海"这条腿目前很结实，但"内需"那条腿还瘸着——如果只靠一条腿，增长能走多远是个问号。
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