2026年IPO市场遇冷：18家上市公司15家破发，伯克希尔押注逆势获利55%
nashnova research
今年在美上市的18家公司中15家跌破发行价，多数腰斩；伯克希尔却靠押注Bending Spoons浮盈55%——IPO寒冬里，老派格言与逆势操作同时上演。
18家IPO，15家破发——到底发生了什么？
《巴伦周刊》统计：2026年在美上市的18家公司中15家股价低于发行价，多数跌幅超过50%。
这意味着→ "避开IPO"这条老派投资格言，今年再度被市场验证。
核心逻辑是估值泡沫与热点退潮叠加：大量IPO以AI基础设施为卖点，但投资者热情消退后，高估值撑不住了。
明星股跌了多少？
SpaceX（SPCX）现价约131美元，低于135美元发行价——即便是最受关注的标的也未能幸免。
Cerebras Systems（CBRS）现价约82美元，不及185美元发行价的一半，跌幅超过55%。
SK海力士美国存托凭证（ADR，就是外国公司在美国市场交易的股票凭证）现价约124美元，低于7月发行价149美元。
用大白话说＝ 越是以AI为卖点的高估值IPO，退潮时摔得越重。
谁没破发？少数例外是怎么回事？
仅三家例外：国防航空承包商Arxis、比尔·阿克曼旗下的潘兴广场投资管理公司，以及科技整合平台Bending Spoons（BSP）。
这反映出 在AI热退潮的背景下，能撑住发行价的公司要么有防御属性（国防），要么有明星资本背书（阿克曼/伯克希尔）。
伯克希尔为什么罕见地参与IPO？
伯克希尔在Bending Spoons 7月IPO时以每股29美元投入6亿美元，该股近期约45美元，浮盈55%。
10月又以每股33美元追加买入3.3亿美元——两次出手，说明不是试探而是认定。
Bending Spoons是一家专门收购AOL等成熟科技资产的平台型公司。这意味着→ 伯克希尔看中的不是AI概念，而是"低价买成熟资产再整合"的生意模式。
用大白话说＝ 伯克希尔极少碰IPO（上一次还是2020年的Snowflake），这次出手本身就是信号。
普通投资者想分散参与IPO，有什么工具？
Renaissance IPO ETF（一种跟踪新上市公司的指数基金）每季度纳入新股，持仓三年后轮换，单一持仓上限10%。
目前最大持仓是SpaceX（占比近10%），其次是SK海力士和Astera Labs（各超7%）。该ETF今年下跌约2%，现价约45美元。
用大白话说＝ 这个ETF能帮你"撒网"参与IPO，但今年的整体表现说明——网撒得再广，鱼不行也白搭。
SK海力士ADR的隐藏风险是什么？
《巴伦周刊》估算：SK海力士的美国存托凭证相对韩国本地股存在约50%的溢价。
这意味着→ 在芯片股整体承压的背景下，你不仅要承担行业下行风险，还额外多付了一半的"美股上市溢价"。
大量破发IPO也意味着潜在的捡便宜机会，但如何在一堆跌破发行价的标的中甄别价值，仍是核心问题。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。