超微电脑2027财年营收指引最高720亿美元，远超华尔街预期
Nashnova编辑部
超微电脑发布2027财年营收指引650亿–720亿美元，比华尔街平均预期高出近三成，盘后股价涨约9%——AI服务器的订单还在加速涌入。
这份指引到底超出预期多少？
2027财年（2026年7月起）营收指引650亿–720亿美元，华尔街平均预期仅544亿美元（彭博）/ 525亿美元（LSEG）。这意味着→ 指引上限比最乐观的卖方估计还高出一大截，市场此前明显低估了这家公司的订单能力。
当前季度（截至2026年9月）指引同样全面超预期：营收145亿–155亿美元 vs 预期约120亿；调整后每股收益1.01–1.10美元 vs 预期74美分。
消息公布后，盘后股价上涨约9%。用大白话说＝ 市场用真金白银投票：这份指引的强度超出了几乎所有人的模型。
刚过去的季度表现怎么样？
2026财年第四季度（截至6月30日）营收111亿美元，调整后每股收益1.70美元。
营收略低于FactSet汇编的116亿美元预期，但每股收益远超——FactSet预期仅92美分，彭博预期1.59美元。这意味着→ 公司在收入端没有大幅超预期，但利润端的惊喜很大。
调整后毛利率17.5%。彭博智库分析师吴镇浩明确表示，不预期毛利率改善能够持续——后续季度这个数字值得紧盯。
订单为什么这么强？
CEO梁见后透露：过去一年新增数百家企业客户，新订单超过600亿美元，进入2027财年时订单积压量创历史纪录。
超微电脑的服务器搭载英伟达芯片，是绝大多数AI数据中心的核心算力载体；公司也在推广液冷技术（一种用液体而非风扇给服务器散热的方案），以提升产品组合利润率。
吴镇浩在研报中指出，超大规模订单积压"印证了AI服务器需求的韧性"。这反映出 即便公司本身负面新闻不断，下游客户对AI算力的渴求仍压过了对供应商风险的顾虑。
法律风险有多大？
今年3月，美国检察官起诉公司联合创始人廖义贤，指控其违反出口管制、非法将搭载英伟达芯片的服务器转售至中国，涉案金额达数十亿美元。超微电脑本身未被列为被告，称正配合调查。
6月下旬，台湾检察机关突击搜查超微电脑台湾办公室后，拘留了两名员工。
用大白话说＝ 公司目前的局面是"订单创纪录"和"法律风险悬而未决"并存。能否把积压订单转化为实际营收、同时维持毛利率改善，是接下来几个季度财报的核心看点。
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