3家券商回购上限合计7亿元护盘
Claire Weston
华安证券、国联民生与国金证券合计拟回购3.5亿–7亿元自家股份，这是券商板块跌至十年低估值区间后，上市公司集体用真金白银表态的信号。
三家券商各拿了多少钱出来？
华安证券连续13个交易日收盘价累计跌26.46%，触发上交所强制回购条款，董事长提议以自有资金回购1亿–2亿元。
国联民生未触及强制条款，但去年跌24.47%、今年再跌11.8%，主动宣布回购1亿–2亿元。
国金证券由控股股东长沙涌金提议，回购1.5亿–3亿元，价格上限每股13元；截至6月30日已回购1025.08万股，花了0.89亿元。
为什么有的是"被迫买"、有的是"主动买"？
华安证券属于被动触发——上交所规定"20个交易日内跌幅累计达20%"即须启动回购，这是制度兜底。
国联民生和国金证券属于主动出手，没碰到红线就先下场。这意味着→ 管理层判断股价已显著低于内在价值，用自有资金买入相当于向市场说"我们自己觉得便宜"。
用大白话说＝ 一个是"跌到规则逼你买"，两个是"没人逼、自己要买"，后者信号更强。
回购完的股份怎么处理？
华安证券在公告中明确提到：回购结果公告后12个月，可通过集中竞价卖出所回购股份。
这意味着→ 这不只是短期"护盘"，还是一笔中长期资本运作——低价买入、未来高价卖出，公司本身可能从中获利。
市场人士认为，这种"维稳+套利"的双重属性，可能吸引更多券商跟进，形成一波回购浪潮。
大盘到底跌了多少？
7月以来A股快速回调：创业板指累计跌21.05%，中证1000跌18.64%，沪深300跌9.04%。
证券指数（券商板块的专属指数）自2025年8月见顶以来，近一年累计跌19.05%。
这反映出券商板块并非个别公司的问题，而是整个市场情绪低迷拖累了全行业估值。
卖方研报怎么看？
开源证券高超指出，已披露中报预告的20家券商，中值同比增91%、二季度环比增63%——业绩在涨，但估值没跟上。
国金证券舒思勤给出具体数据：板块市净率（PB）仅1.19倍、市盈率（PE）仅15倍，分别处于十年16%和4%分位数。用大白话说＝ 过去十年里，只有极少数时刻比现在更便宜。
部分头部券商动态市盈率低于10倍、市净率低于1倍，舒思勤认为板块"攻守兼备"。
接下来看什么？
关键验证点：回购潮能否带动更多券商跟进，并在技术面上守住60日均线支撑。
这意味着→ 如果60日均线守不住，回购资金可能只是延缓了下跌节奏，而非扭转趋势。
上证指数已回落至3800点以下，券商板块能否摆脱近一年的弱势格局，这波回购是市场给出的第一个测试窗口。
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