供应缺口收窄，瑞银大幅下调白银目标价

瑞银在最新的研究报告中下调了白银的价格预期。分析师认为白银的上涨空间将受到投资需求下降和工业消费疲软的抑制，同时矿山供应的增加也将显著缓解供需压力。

由于此前银价持续走高，下游产业的成本压力开始显现。瑞银分析师Wayne Gordon和Dominic Schnider指出，高昂的价格将削弱光伏行业、银器和珠宝领域的消费，瑞银预计上述渠道的需求将减少约5000万盎司。

目前全球已知的白银ETF持仓量已下降近7000万盎司，降至约7.94亿盎司的水平。净投机性期货仓位也有所回落。基于这些变动，瑞银将白银全年的投资需求预测从超过4亿盎司大幅下调至约3亿盎司。

最核心的变化在于供需缺口的调整，瑞银将2026年白银市场的供应缺口预期从之前的3亿盎司直接削减至6000万到7000万盎司。

由于供应缺口大幅收窄，瑞银全面下调了白银在各个预测期限内的价格展望。瑞银目前预计白银短期内将维持区间震荡走势。瑞银将第二季度末的白银目标价从每盎司100美元下调至85美元，同时将白银的年底目标价从85美元下调至80美元。

在投资策略方面，瑞银分析师建议投资者改变策略，通过卖出波动率而非持有做多仓位获取收益。