全球长债收益率飙升，纳指跌2%，白银暴跌9%

周五，全球市场遭遇多重冲击。美股跌幅持续扩大，纳指跌2%，标普500跌1.3%，道指跌1%。费城半导体指数跌超4%，ARM跌约8%，英特尔跌约7%，阿斯麦跌约6%，超微电脑跌约7%，英伟达跌3.7%，为4月30日以来最大跌幅。欧股同步走弱，德国DAX30与意大利富时MIB均跌超2%。

债市是此轮动荡的核心。美国10年期国债收益率升至4.53%，为2025年5月以来最高；英国30年期国债收益率跳升16个基点至5.82%，创1998年以来新高。日本债市同样告急，20年期收益率升至3.61%，创1996年来新高，30年期收益率突破4%，为1999年以来首次。

Pepperstone策略师吴迪林直言，市场已完全消化了美联储今年降息的可能性，并开始定价年底前加息的概率。他警告称，在油价持续高企的背景下，股市还能撑多久，正变得越来越紧迫。

油价是此轮通胀预期升温的直接推手。霍尔木兹海峡持续受限，停火协议尚无实质进展，WTI原油日内涨幅一度达3.5%，报104.79美元/桶，布伦特原油涨3%至108.9美元/桶。日本4月企业商品价格指数同日公布，创12年来最大涨幅，进一步印证伊朗战争对全球通胀的传导效应。

贵金属遭遇重挫。现货黄金跌破4600美元/盎司，日内跌幅扩大至3%；现货白银暴跌9%，跌势远超黄金，显示市场在流动性收紧环境下对工业属性更强的资产抛售更为激烈。比特币小幅走低0.1%，但重新站上81311美元，表现相对抗跌。

日本方面，法国外贸银行高级经济学家Trinh Nguyen指出，全球通胀压力上升叠加日元贬值，日本央行将不得不加息，而加息本身又会进一步压制日元，形成恶性循环。日本财务大臣片山五月周五重申政府暂无编制补充预算的计划，但市场对日本财政可持续性的担忧并未消散。

韩国KOSPI今年累计涨幅约80%，高位震荡迹象明显。First Eagle Investments组合经理Christian Heck表示，相对于韩国自身历史，估值已偏贵，且指数在很大程度上已演变为对三星、SK海力士两家内存半导体公司的集中押注。Eugene Investment策略师Huh Jae-Hwan则指出，KOSPI在一个半月内涨约60%，出现回调实属正常。