美国联邦检察官调查贝莱德私信贷基金估值操作

贝莱德旗下一只私人信贷基金正面临美国联邦检察官的调查。

据彭博、WSJ等多家媒体报道，纽约南区联邦检察官办公室近几个月已就贝莱德TCP Capital Corp（TCPC）的资产估值操作展开调查，并已约谈部分高管接受问询。

导火索：突然减值19%，股价单日暴跌13%

事件起因于今年1月TCPC发布的一份罕见非例行披露文件——公司宣布预计将资产净值减记19%，从每股8.71美元骤降至约7.07美元。

这一减值幅度尤为引人注目，因为就在数月之前，基金管理人还将这批贷款标记在接近成本价的水平。消息公布后，TCPC股价单日暴跌13%，创2020年3月以来最大单日跌幅。

此后，多名投资者相继提起集体诉讼，指控公司发表"重大虚假"陈述，未能对贷款进行恰当估值。目前TCPC股价过去一年已累计下跌约45%，且长期交易于管理层公布的资产净值以下。

问题贷款包括Razor Group、SellerX等亚马逊卖家平台，以及教育科技公司Edmentum。

私人信贷行业估值不透明问题引发系统性警惕

TCPC事件是1.8万亿美元私人信贷市场估值不透明问题的典型缩影。

由于私人贷款几乎没有活跃的二级市场，估值高度依赖管理人的主观判断，通常每季度才更新一次，客观上为"抬高估值以创造费用收入"提供了空间。

纽约南区检察官杰伊·克莱顿本周在一家另类资产行业会议上再度警告："如果有人为了收取费用而虚报估值，这一直都是被明确禁止的。"他在去年11月已明确表示监管层正在关注私人资产的估值做法。

投资者的疑虑在去年开始集中爆发，大量资金从公开交易的BDC基金（商业发展公司）和非交易型私人信贷基金撤出。为应对透明度压力，阿波罗全球管理公司本月宣布将为旗下私人信贷基金提供每日估值更新。

贝莱德内部的棘手烫手山芋

TCPC虽然市值仅约3.5亿美元，在贝莱德庞大的资产管理版图中微不足道，但其表现持续拖累贝莱德声誉。

该基金源于贝莱德2018年收购私人信贷管理机构Tennenbaum Capital Partners，去年收购HPS Investment Partners后，HPS高管已介入协助管理，在七人投资委员会中占据三席。

此次调查是否属于纽约南区更大范围私人信贷行业调查的一部分，目前尚不明朗。调查最终可能不会产生任何指控。