百度今日将发布一季报，盈利预期大幅下滑

百度将于今日美股开盘前发布2026年第一季度财报，并在北京时间今晚8时召开业绩电话会议。市场共识预期显示，本季度营收约为335亿元人民币，同比增长约3%至4%，但每股收益预计仅约11.43元人民币，较去年同期的18.54元大幅下滑约38%。

盈利压力的核心来源是AI投入加剧带来的成本上升。过去30天内，分析师已将百度每股收益预期下调逾16%，Zacks将其评级调至"强力卖出"。摩根士丹利和巴克莱均维持"持有"评级，目标价分别为135美元和128美元；美银证券和麦格理则维持"买入"，目标价分别为180美元和158美元。分析师目标价从92美元到215美元不等，分歧之大折射出市场对百度前景的高度不确定性。

收入结构的变化是另一条值得关注的主线。有分析师指出，百度有望在本季度迎来商业模式的历史性拐点——AI驱动的营收占比预计将首次超过总营收的51%。与此同时，传统搜索广告业务持续承压，AI原生营销和云订阅收入成为对冲下行风险的关键。

昆仑芯IPO是本次财报季最受关注的催化剂之一。这家百度旗下的AI芯片子公司目标估值达1000亿元人民币，一旦上市将有助于剥离资本开支压力、释放百度的估值空间。此外，百度今年初启动的分红政策和50亿美元回购计划，也将是投资者评估股东回报力度的重要参照。

接下来的关键在于：AI云业务的订阅收入增速能否超预期，以及管理层对昆仑芯IPO时间表的最新表态。在盈利预期持续下修的背景下，任何超预期的信号都可能成为股价的重要支撑。