美银Hartnett：30年期美债"马奇诺防线"告破，末日之门已开

Hartnett两周前曾写道，5%是30年期美债的"马奇诺防线"，一旦失守，"末日之门将开启"。上周五，这道防线正式告破——30年期收益率收盘高出5%整整11个基点，且正逼近多年期阻力位。他警告，一旦突破，长端收益率可能单日内出现多个标准差跳升，触发历史性VaR冲击。10年期方面，自2023年以来的趋势线同样于上周五突破。

通胀是当前最核心的担忧。美国PPI同比已达6%，CPI接近4%，若过去6个月每月0.4%的环比涨幅不能迅速放缓，CPI有望在中期选举前突破5%。Hartnett援引百年数据：一旦CPI越过4%，标普500在随后3个月平均下跌4%、6个月平均下跌7%。

股债背离已到令人咋舌的程度。Hartnett称之为"有史以来最大的跨资产背离"——股市在利率飙升、通胀高企的背景下依然我行我素。泡沫最集中处在半导体，费城半导体指数较200日均线高出62%，这一偏离程度在历史上仅与密西西比泡沫和互联网泡沫顶峰相当。纳斯达克与10年期美债收益率同步上涨的组合，被他称为"与1999年和2009年明显相似的回声"。

他给出了具体的减仓时间窗口：6月初是"从桌上拿走一些筹码"的合适时机，关键节点包括6月17日沃什主导的首次FOMC会议。更长周期上，他预测白宫或将在2027年前后发动"抗通胀政治转向"，届时市场资金可能从芯片和大宗商品大规模轮动至消费板块。