AI需求超预期爆发，大摩上调ABF载板定价

摩根士丹利在最新报告中指出，受GPU、ASIC和CPU需求加速增长推动，到2030年全球ABF载板的供需缺口将从此前的15%大幅扩大至22%。这一供给短缺的加剧将为载板供应商带来强劲的价格与毛利率增势，也意味着行业正处于新一轮景气上行周期的初期阶段。

核心细节表明，传统PC已不再是载板的主要驱动力，其市场份额预计到2030年将降至15%以下。相比之下，服务器、AI芯片及网络相关应用将占据整个载板行业价值的75%以上。市场供需失衡将直接推动载板定价在今明两年迎来双位数攀升，部分核心厂商在2028年的定价涨幅甚至可能达到40%以上。

对投资者而言，摩根士丹利重申了对欣兴电子与南电的“增持”评级，并大幅调高了目标价。鉴于欣兴电子在AI专用芯片和服务器处理器中的主导份额，其目标价被上调至1225新台币。与此同时，大摩将中国本土关键供应商臻鼎科技的评级上调至“增持”，目标价调至570新台币，因其深圳工厂已首次实现盈利且正积极迎合本土AI芯片的强劲需求。

接下来市场关注的重点在于未来两年内终端需求的动态变化，因为任何新的产能扩张计划至少需要两年才能正式上线。投资者还应密切留意英伟达和谷歌等核心科技巨头是否会向景硕或臻鼎等新进入者分配更多高阶芯片载板订单，以缓解供应链过度紧张的潜在风险。