英伟达暴跌32%后：高盛看吸引力，供应链自查收紧
nashnova research
英伟达股价较历史高点回撤约32%，黄仁勋辞职的冲击正从估值层面向供应链与华盛顿政治层面蔓延——机构却在这个位置看到了风险收益比。
跌了三成，机构为什么反而说"有吸引力"？
高盛对英伟达2027年EPS预测为16.70美元，高于华尔街一致预期的15.91美元，对应约9.6倍远期市盈率。
这意味着→ 叠加约80%的EPS增长预期，高盛认为当前价位的风险收益比已经划算。
Fundstrat的汤姆·李态度更直接：应"逢跌买入英伟达"，这场下跌是入场机会而非离场理由。
用大白话说＝ 两家机构的判断指向同一件事——英伟达的核心价值没有因为换人而崩塌，下跌更多是情绪和估值的再定价。
高盛为什么搬出苹果的旧案？
高盛援引苹果案例：2011年乔布斯病休并离世后，苹果远期市盈率从约17倍压缩至约12倍，2013年一度跌破9倍。
直到市场重拾对iPhone业务执行力的信心，估值才回升至接近15倍。
这意味着→ 高盛暗示英伟达的估值倍数可能在继任安排与业务动能明朗之前持续"悬而未决"——换句话说，不确定性本身就会压制市盈率。
高盛强调两者并不完全可比，但共同点是技术领先与持久护城河。
供应链在怕什么？
据日经亚洲报道，英伟达及美国政府对黄仁勋的调查令AI服务器供应链普遍担忧——担心华盛顿将加强对AI硬件出口管控的审查。
一名台湾服务器公司高管本周将亲赴东南亚，核实当地数据中心AI服务器是否正常运营："过去管理层不需要亲自做这种出差，但现在必须格外谨慎。"
另一家服务器公司已要求销售团队暂停接受陌生、新增及小型客户的英伟达、AMD及英特尔产品订单。
用大白话说＝ 供应链企业不是在等指令，而是在"自我收紧"——宁可少做生意，也不愿踩到出口管制的红线。
竞争对手趁乱拿到了什么？
AMD股价在英伟达危机爆发后连涨三个交易日，累计涨幅接近30%，并于周二发布了更强大的AI处理器。
谷歌周一也发布了两款新版自研TPU（张量处理单元，专门用来跑AI模型的定制芯片）。
美国银行分析师维韦克·阿里亚指出：若英伟达面临更严格审查，AMD、博通和Marvell等算力供应商可能获得更多市场份额。
但Fusion Fund创始人卢张提示，出口管控收紧对AMD是双刃剑：部分客户会转向AMD分散风险，但更广泛的限制也可能影响AMD服务特定市场的能力。
华盛顿的压力指向谁？
据彭博报道，美国商务部长卢特尼克正面临国会质询——焦点是其部门是否采取了足够措施防止英伟达AI芯片流入中国买家手中。
共和党参议员班克斯要求卢特尼克尽快到参议院银行委员会作证；民主党参议员沃伦要求解释为何未能堵住出口管制漏洞。
Axios此前报道，特朗普今年曾三度批准对涉嫌转运英伟达芯片至中国的企业采取行动，但卢特尼克推迟了执行。
这意味着→ 出口管制的政治压力已经跨越党派——两党都在追问同一个问题：漏洞为什么还没堵上？
谁来接班，市场在看什么？
英伟达CFO科莱特·克雷斯已被任命为临时CEO，持有约480万股英伟达股票，市值约8亿美元。
资深董事会成员哈维·琼斯出任新任董事会主席，他是英伟达1993年成立时的早期投资人，持股市值超10亿美元。
内部热门人选是领导数据中心业务并发明CUDA平台的伊恩·巴克，外部候选人包括Arm CEO 勒内·哈斯。
这反映出市场对英伟达的估值修复有两个核心验证节点：继任CEO能否重建执行力信心 + 出口管控收紧是否进一步压缩可服务市场。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。