谷歌、微软财报前：期权市场预期分化
nashnova research
Alphabet与微软周三盘后同日发财报，期权市场给Alphabet定价的隐含波动率达5.8%，是微软的两倍——一个被视为稳盘蓝筹，另一个被当作悬念股来交易。
期权市场给两家公司分别"标了多大的震幅"？
据Cboe LiveVol数据，做市商为Alphabet财报后定价的隐含波动幅度为5.8%，微软则不足5%。
这意味着→ 期权市场押注Alphabet财报日的股价摆幅，几乎是微软的两倍。
用大白话说＝ 买卖期权的人觉得微软这份财报"大概率波澜不惊"，而Alphabet"可能出大动静"。
这种分化有历史依据吗？
微软不足5%的隐含波动，低于其近两年财报后6%的实际平均波幅——市场认为这次比以往更平静。
Alphabet正好相反：5.8%的隐含波动，是其近两年平均2.7%实际波幅的两倍多。
这反映出Alphabet近两个季度的剧烈震荡记录——上季度财报后跌7%，再上季度涨10%，市场已经把"大波动"定价进去了。
看跌和看涨的力量对比如何？
纳斯达克100近期回调后，两只股票的看跌/看涨比率（put/call ratio，衡量市场恐慌还是乐观的指标）均有所上升。
但据Barchart数据，过去一年两者基准比率均低于1——即看涨期权仍多于看跌期权，整体偏乐观。
微软当前比率0.59，较6月低点0.43回升；Alphabet为0.72，是8月以来最高。
这意味着→ 两家都还在"偏多"区间，但Alphabet的谨慎情绪升温更快。
Alphabet期权流向有什么值得关注的信号？
周二Alphabet共成交约43.5万张期权合约，其中约31.2万张为看涨期权——看涨占比超七成。
据Cboe数据，约10.2万张看涨期权由买方主动发起，卖方主动发起的仅约5.4万张。
用大白话说＝ 在隐含波动率偏高的背景下，主动掏钱买看涨的人仍然远多于主动卖看涨的人——有资金在押注反弹。
有人在下大注吗？
SpotGamma数据显示，买盘最集中的合约是明年1月到期、行权价360美元的看涨期权。
疑似单一交易者通过8笔交易、每笔2850张合约，合计买入约1850万美元的看涨期权。
这意味着→ 有人愿意花近两千万美元押注Alphabet在未来几个月内反弹至360美元以上——这是一笔方向性很强的大单。
为什么期权市场对Alphabet"更紧张"？
微软目前距本月收盘历史高点不足1%——已经在高位，市场没什么悬念。
Alphabet较5月收盘高点已累计下跌约20%，技术上已进入熊市区间。
用大白话说＝ 两家公司的技术形态截然相反：微软在山顶，Alphabet在山脚。财报能否帮Alphabet扭转颓势，才是期权市场给它定价更高波动的核心原因。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。