中国AI股回调逾10%，机构称牛市逻辑未破
Alina Collins
中国科技股两周内回调逾10%，汇丰晋信与瑞银均认为下跌源于短期资金扰动，AI板块长期上行逻辑未被打破——中报季业绩将是关键验证窗口。
这轮回调到底跌的是什么？
汇丰晋信和瑞银将原因归结为三重短期压力同时叠加：投资者获利了结 + 长鑫存储巨额IPO分流资金 + 市场担忧美联储收紧货币政策。
这意味着→ 下跌不是因为AI公司基本面恶化，而是钱被别的事情拽走了。
用大白话说＝ 不是货不行，是买家手头同时出了三件急事，先把钱挪走了。
机构为什么还敢说"牛市逻辑没破"？
汇丰晋信上海基金经理陈平指出，成长股中AI企业盈利普遍强劲，这是支撑估值的硬底。
AI资本支出到2030年有望维持约50%的年复合增长率，AI拉动的中国半导体需求正在逐步显现。
这意味着→ 机构押的不是短期反弹，而是一条至少五年的支出增长曲线。
负面压力靠什么消化？
两家机构均认为，强劲盈利 + 全球投资者向中国资产分散配置的趋势，可以对冲上述三重压力。
用大白话说＝ 赚钱的公司自己能扛住卖压，而海外资金还在往中国搬——两股力量同时托底。
接下来盯什么？
关键验证窗口是即将到来的中报季：AI资本开支的长期增长路径能否在半年报里兑现为实际业绩。
这意味着→ 如果中报利润跟上了资本开支的故事，回调大概率被消化；如果跟不上，"逻辑未破"就只是一句口号。
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