中国互联网股财报季考验AI板块轮动
Nashnova编辑部
腾讯、京东、中芯国际本周密集发布财报，将直接检验六月底以来从AI基础设施股向互联网平台股的资金轮动能否延续——这场板块切换的方向，可能在本周定调。
资金为什么从芯片股跑向互联网股？
七月以来，京东和阿里巴巴已成为恒生指数表现最强的成分股，而上半年两者均落后于大盘。
与此同时，中芯国际走势与互联网股形成反向分化——资金从芯片端流出，流入平台端。
这意味着→ 市场在重新定价：投资者开始认为，能把AI用起来赚钱的平台公司，比造AI底层硬件的公司更值得现在买入。
互联网公司的盈利到底能不能兑现？
汇丰预计京东二季度非通用会计准则净利润同比增长18%至87亿元人民币（约12.9亿美元），主要受益于外卖业务亏损大幅收窄。
花旗分析师认为美团业绩可能小幅超预期——补贴强度下降，亏损收窄速度快于市场估计。
用大白话说＝ 互联网公司不是靠"讲AI故事"涨的，而是靠核心业务止血、利润真的在改善。
但所有互联网股都能涨吗？
法国巴黎资产管理高级投资专家宋哲警告：市场会奖励能把投入转化为盈利并守住利润率的公司，而非仅仅宣布更大资本支出预算的企业。
这意味着→ "花大钱搞AI"本身不加分，花完钱能赚到钱才加分——互联网股之间的分化不可避免。
中芯国际这边压力有多大？
彭博行业研究指出，中芯国际二季度毛利率能否达到公司指引的20%至22%存在不确定性，但营收预计环比增长14%至16%。
投资者将重点关注三季度指引，判断利润率改善和近期提价能否持续。
这反映出 芯片股当前的核心问题不是"卖不卖得动"，而是"卖了之后能赚多少"。
什么情况下资金会掉头回芯片股？
Allspring投资组合经理加里·谭指出：如果互联网公司释放更重投资信号的同时，核心消费业务前景走软，半导体股可能重夺市场领导地位。
用大白话说＝ 如果平台公司只会花钱却赚不到钱，投资者就会掉头回去买芯片股——因为至少AI基础设施的增长逻辑还在。
这意味着→ 本周财报不仅是个股事件，更是下半年板块轮动方向的定调时刻。
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