AI资金转向存储芯片，Mag7主导地位瓦解
N.R. Finch
AI交易的资金正从英伟达等算力巨头流向美光、Sandisk等存储芯片股，费城半导体指数2026年累计涨幅达82%；曾主导美股的科技七巨头同期仅涨1.1%，主导权正在瓦解。
科技七巨头为什么突然"掉队"了？
2026年以来，纳斯达克100涨约18%，标普500涨约10%，但Mag7指数仅涨1.1%。
Mag7与纳斯达克100的40日相关性从4月的0.95跌破0.7，为2017年以来最低。这意味着→ 大盘上涨已经不再靠这七只股票带动，市场找到了新的领涨力量。
DataTrek Research联合创始人杰西卡·拉贝指出，大型科技股与标普500的联动程度"与2015年相当，彼时这些股票仅占指数权重的10%至11%"——但目前Mag7仍占标普500约三分之一权重。
钱去了哪里？
6月份投资者从Roundhill Magnificent Seven ETF撤资7.86亿美元，创历史单月最大流出。
同期流入Roundhill Memory ETF的资金达93亿美元。用大白话说＝ 资金不是离开AI赛道，而是换了一条车道——从"花钱建算力的公司"挪到"卖存储芯片的公司"。
德意志银行策略师指出，大型科技股仓位5月底处于"极端"水平，目前已"回归更为中性的状态"。
为什么投资者对Mag7失去信心？
微软、亚马逊、Alphabet和Meta正大幅加速资本开支，但投资回报尚不明朗，现金流承压。
微软2026年累计下跌20%，6月更创下2000年以来最差单月表现。
惠灵顿管理公司科技团队联席主管布莱恩·巴贝塔表示：Mag7过去是少数几个能稳定提供远超市场盈利增长的地方，"现在人们更关注不看好它们的理由"。他还指出，市场正在讨论云公司的资本回报率和利润率是否会面临压力。
英伟达怎么也被甩在后面了？
英伟达2026年涨幅仅4.9%，在费城半导体指数成分股中排名倒数第三。
费城半导体指数2026年累计涨幅达82%，有望创下1999年以来最佳年度表现，刚结束有史以来最强单季度。这意味着→ 存储芯片板块的上涨"很大程度上脱离英伟达独立运行"。
巴贝塔表示：投资者追逐增长和回报最强的地方，目前美光和Sandisk不仅盈利增速更快，还享有最强劲的盈利预期上调。
Meta出了什么问题？
据报道，Meta首席执行官扎克伯格在全员会议上承认，AI智能体开发"未能按预期加速"。
Meta据报还在规划云基础设施业务，以出售多余算力。用大白话说＝ 花了大钱建的算力用不完，只能转手卖给别人——这本身就说明AI投入的回报没有跟上。
这轮轮动能持续吗？
摩根大通策略师帕尼吉尔佐格鲁认为，随着超大规模云厂商和AI模型提供商的商业化、营收和盈利改善，差距最终将收窄，Mag7将重新分享AI价值链。
摩根士丹利美股策略负责人迈克·威尔逊直言："这种分化不可能持续，它不可持续。"
芯片股动能是否已在见顶，将是下半年市场的核心验证节点。这反映出 华尔街对"存储芯片接棒AI行情"这一叙事仍有根本性分歧。
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