AI裁员恐慌消退，办公室REITs二季度反弹35%
N.R. Finch
美国办公室REITs二季度大涨35%，逆转一季度因AI取代白领恐慌引发的17%暴跌——纽约核心物业租赁数据强劲，证明'机器人抢工位'的冲击至少尚未兑现。
一季度暴跌、二季度暴涨——到底发生了什么？
一季度，Anthropic等AI公司展示的能力令市场恐慌：律师、保险经纪人、软件工程师等白领岗位可能大批消失→办公楼没人租→办公室REITs(专门持有写字楼收租的上市基金)暴跌17%。
二季度风向逆转，SL Green、Vornado等纽约核心办公室REITs公布了强劲的一季度租赁数据，股价集体反弹35%。
这意味着→市场先按"最坏情况"定价，数据出来后发现恐慌跑在了现实前面，于是急速修正。
租赁数据说了什么？
Evercore ISI分析师Steve Sakwa对《巴伦周刊》表示：这些股票此前严重超卖，随后公布的租赁数字非常亮眼，且势头延续至今。
办公室业主普遍反映：目前没有看到AI对租赁需求造成实质冲击；曼哈顿中城等核心市场入住率正在回升。
SL Green与Vornado的利润及现金流今年均呈增长态势。用大白话说＝楼还是租得出去，钱还是收得到。
空头仓位这么高——谁还在押注下跌？
尽管股价已反弹35%，办公室REITs的空头仓位在所有房地产子类别中排第一——约8%的流通股处于做空状态。
这意味着→市场对"AI长期是否真会侵蚀白领就业"分歧严重；看空的人并没有因为这波反弹就认输。
Sakwa本人也坦言："我不会说我们已经完全走出困境"，但过去三到六个月的租赁环境明显好转。
分析师看好哪些标的？逻辑是什么？
SL Green、Vornado——纽约核心高品质办公楼，正在从私人房东手中抢占市场份额，均获Sakwa买入评级。
Kilroy Realty——专注美国西海岸；旧金山中央商务区正吸引Anthropic、OpenAI等AI赢家积极扩张租赁面积，反而为Kilroy带来新需求。这反映出一个有趣的悖论：AI威胁办公室REITs，但AI公司自己也要租办公室。
COPT Defense Properties——租户集中于国防与情报行业，员工无法居家办公，物业出租率超过95%。用大白话说＝不管AI怎么发展，搞机密的人必须到场上班，这就是最硬的租约保障。
核心问题解决了吗？
AI能否在长期真正取代大量白领岗位，目前仍无定论。
当前数据只能证明一件事：这一冲击至少尚未到来。
这意味着→办公室REITs的故事远没有讲完——每一季度的租赁数据都将是市场重新定价的核心验证节点。
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