AI板块单周剧震：韩国Kospi跌10%，投资者转向选股
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这一周到底发生了什么？
韩国Kospi指数周二因AI芯片需求担忧暴跌10%，周五又因微软和苹果涨价引发AI通胀担忧再跌5.8%。
纳斯达克100指数周二单日跌3.3%，是年内第二差单日表现。
美光科技用超预期销售展望短暂稳住了芯片需求信心，带动全球科技股买盘，但反弹未能持续。
仓位到了什么水平？
高盛大宗经纪数据显示，截至6月18日（回调启动前），AI及数据中心主题多头仓位处于近六个月高位，但尚未触及预警牛市终结的极端水平。
这意味着→ 仓位偏高但不算"见顶"，市场还没有到系统性撤退的阶段。
高盛美洲股票执行服务主管约翰·弗拉德（John Flood）表示，AI基础设施股今年将贡献标普500约一半的每股盈利增长，并称二季度财报将是下一个关键验证节点。
波动为什么这么剧烈？
高盛交易员警告市场顶部流动性浅薄——用大白话说＝ 在股价高位区域，买卖盘都很薄，一有风吹草动价格就大幅跳动。
波动率控制基金（一种根据市场波动率自动调仓的基金）在大跌日被迫减仓，韩国散户持有的杠杆ETF也放大了波动。
对冲基金虽将美国科技股敞口拉回五年高位附近，但在"七巨头"（苹果、微软、英伟达等七家超大市值科技公司）上的多空净头寸已降至一年低点。这反映出机构资金正在对最拥挤的头部标的主动降低风险。
"七巨头"怎么了？
周二标普500下跌当日，市场涨跌家数比却录得2023年以来最强读数之一。这意味着→ 抛售高度集中于大市值科技股，其他板块反而在吸纳资金。
"七巨头"指数年初至今已转负，Alphabet自5月高点累计下跌15%，且在本月完成850亿美元股权融资后，正流失多名核心AI模型研发人员。
存储芯片股年内涨幅已超200%，数据中心及电力设备股涨幅超过一倍，但超大规模云厂商（亚马逊AWS、微软Azure这类巨头云业务）的涨势已明显停滞。
下一阶段的钱该往哪里看？
《科技货币》一书作者伊戈尔·佩伊奇（Igor Pejic）指出，AI产业正经历每次技术革命都出现的价值重心转移。
用大白话说＝ 互联网时代赚大钱的不是造路由器的思科，而是跑在路上的亚马逊和谷歌。AI的增长动能正从芯片和数据中心向垂直应用公司转移——生物科技、机器人和国防科技是典型方向。
这意味着→ 投资者需要警惕在基础设施层过度投入而陷入"价值陷阱"，能否找到真正兑现AI价值的应用层公司，是下一阶段选股的核心命题。
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