芯片股热潮下，阿里、百度大幅跑赢腾讯

亚洲芯片股的强劲上涨行情，正在阿里巴巴与腾讯两大中国互联网巨头之间制造明显的估值分化。

截至本周，阿里巴巴集团股价累计上涨约11%，腾讯控股涨幅仅约2%。两者走势的背离，根源在于市场对人工智能硬件基础设施的系统性重新定价。

驱动阿里巴巴溢价的核心逻辑，在于其旗下自研芯片部门平头哥（T-Head）的潜在独立上市计划。在台积电、三星电子等亚洲芯片巨头股价相继创出历史新高的背景下，具备自研算力底座的企业被市场赋予了更高的战略价值。

平头哥作为阿里云AI算力链条中的关键一环，其上市预期有效提升了外界对阿里整体AI商业化变现路径的信心。

相比之下，腾讯的AI布局更侧重于大模型研发与应用层落地。尽管公司近期完成了旗舰AI模型的重大迭代升级，但这一举措未能有效打消投资者对其在全球AI竞争格局中差异化优势的疑虑，股价反应平淡，明显落后于同业。

同样持有芯片子公司的百度本周表现更为亮眼，股价涨幅接近17%，超越阿里巴巴，印证了市场当前对"AI硬件卡位"概念的强烈偏好。

彭博援引联合私人银行董事总经理凌维信（Vey-Sern Ling）表示："投资者目前完全聚焦于AI直接受益标的，腾讯并不在此列。从芯片到模型再到云端，阿里巴巴构建了一条完整的AI价值链。"

上述分化折射出当前机构资金配置逻辑的深层转变——市场正从对AI应用前景的预期博弈，转向对算力基础设施掌控力的实质性定价。

对于腾讯而言，如何向资本市场讲清其大模型战略的商业化闭环，已成为修复估值折价的关键命题。平头哥若顺利推进上市，亦将成为观察亚洲AI硬件投资热度能否持续的重要窗口。