铝价6月跌逾15%，创2008年以来最大单月跌幅
Miles Bennett
伦敦铝价6月累计下跌15.4%，创2008年10月以来最大单月跌幅；美伊临时停火令中东供应预期骤然逆转，三个月积累的地缘溢价几乎一夜归零。
为什么铝价一个月就跌回去了？
核心触发点是美伊临时停火协议，市场预期霍尔木兹海峡重新开放，中东铝供应将恢复——该地区约占全球铝产量的十分之一。
这意味着→ 此前因地区冲突推高的"供应短缺溢价"失去了支撑，三个月内积累的涨幅被迅速抹去。
同时，中国铝出口创历史新高，加上船只冒险穿越海峡补充氧化铝库存，两股力量叠加加速了价格反转。
市场结构发出了什么信号？
铝价近两周已转为期货升水（contango）结构（近月合约价格低于远月合约——用大白话说＝市场认为眼下供应不再紧缺，未来的铝比现在的铝更贵）。
中泰期货分析师彭定贵指出："停火消息公布后，中国以外地区的铝升水迅速回落，说明供应已不再那么紧张。"
他还表示，铝价急跌令许多投资者措手不及，市场出现恐慌情绪，部分中国投资者预期价格将进一步下行。
美元走强如何加了一把火？
自5月中旬以来美元持续升值，令以美元计价的铝对其他货币买家而言成本上升。
市场预期美联储将在更长时间内维持高利率、甚至可能进一步加息以抑制通胀。
这意味着→ 铝价同时承受供应端回归和需求端收紧的双重压力，两个方向都在压价。
其他金属表现怎么样？
铜价当日涨0.4%至每吨13332美元，但6月累计仍跌2.2%。
锌价涨0.2%至每吨3482美元，获得一定支撑：北京安泰科报告显示，中国主要冶炼厂计划今年削减60万至100万吨锌精矿用量以减少亏损，精炼锌产量或因此减少约20万至30万吨，相当于中国去年总产量的约4%。
但紫金天风期货分析师刘晓艺指出，这一减量不足以扭转今年中国国内锌的供应过剩格局。
后续盯什么？
铝价能否企稳取决于两个变量：中东供应实际恢复的节奏与中国出口的持续性。
用大白话说＝ 停火只是"预期"改善，实际货物回到市场还需要时间；中国出口高位能维持多久同样存疑。
若两者均超预期，当前的contango结构将进一步强化，价格重心难以快速抬升。
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