AMD上修服务器CPU市场规模至1200亿美元

5月5日美股盘后，AMD公布2026财年第一季度业绩，营收达创纪录的103亿美元，同比增长38%，超出指引上限。毛利率升至55%，EPS同比增长43%至1.37美元，自由现金流翻了三倍多，达到创纪录的26亿美元。

第二季度营收预计约为112亿美元，同比增长约46%，高于市场预期。AMD董事长兼CEO苏姿丰（Lisa Su）在开场时给这组强劲的数据定下了基调：

这些结果标志着我们增长轨迹的明显拐点和我们业务的结构性转变。数据中心现在是我们收入和盈利增长的主要驱动力。

智能体AI引爆需求，服务器CPU市场预期翻倍

市场最为关注的增量信息来自于AMD对总体潜在市场（TAM）的大幅上调。

去年11月，AMD曾预计服务器CPU市场未来三到五年的年复合增长率（CAGR）约为18%。但在本次电话会上，这一预期被直接翻倍。

AMD董事长兼CEO苏姿丰预计服务器CPU的总潜在市场（TAM）将以每年超过35%的速度增长，到2030年将超过1200亿美元。苏姿丰指出：

随着推理和代理式AI工作负载规模扩张，所需的CPU算力远超此前预期——这些任务除依赖GPU和加速器外，还需要大量CPU用于任务编排、数据移动和并行执行。

苏姿丰在电话会议上表示，公司将CPU需求来源划分为三类：通用计算、作为GPU头节点的CPU，以及服务代理式AI工作流的CPU。其中，增速最快的是第三类。

她指出，在AI基础设施部署中，CPU与GPU的比例正在从过去的1比4或1比8向接近1比1转变，在某些高密度代理场景下，CPU数量甚至可能超过GPU。苏姿丰表示：

以前，CPU主要作为GPU的宿主节点存在。现在，客户在规划加速器采购的同时，也在同步规划CPU的长期容量。

此前英特尔Q1电话会上，CEO陈立武也曾表示，过去CPU与GPU的比例是1比8，现在是1比4，并且正在向1比1，甚至更好的方向发展。

这种结构性变化直接体现在了AMD订单增速上。第一季度，AMD服务器CPU营收同比大增超50%。

公司预计，第二季度服务器CPU营收的同比增速将超过70%，且这种强劲的增长势头将持续到2026年下半年乃至2027年。

数据中心AI业务加速，MI450出货下半年启动

在Instinct GPU方面，AMD披露了极具冲击力的客户进展。公司不仅与OpenAI继续保持深度合作，还拿下了Meta的超级大单。

目前，AMD已开始向核心客户送样MI450系列GPU，并计划在三季度启动初步量产，四季度显著放量。苏姿丰透露：

一个关键的例子是我们与Meta扩大了战略合作伙伴关系，将部署高达6吉瓦的AMD Instinct GPU，跨越多个产品世代。

该协议包括基于MI450架构的定制GPU，专为Meta的下一代AI工作负载共同设计，预计下半年开始出货。

基于这些长期的超级订单，AMD给出了极高的远期业绩指引：

随着这种可见性的扩大，我们有强烈且不断增加的信心，能够在2027年实现数百亿美元的年度数据中心AI收入，并在未来几年超越我们长期设定的80%以上的增长目标。

苏姿丰补充道，除了AI大厂，越来越多的新合作伙伴正在将生产型AI工作负载部署在Instinct上，目前MI450系列GPU的客户预测已经超出了公司的初始计划。

在软件层面，AMD表示持续加大ROCm投入，扩大对谷歌Gemma 4、千问、Kimi等主流开源模型的零日支持，并借助基于AI的编码工作流加快开发节奏。

竞争格局与供应链

面对分析师对ARM架构服务器CPU竞争加剧及x86对手供应改善的追问，苏姿丰表示，不同架构产品将在市场中并存，大型云服务商会根据工作负载特性，混合使用x86与ARM方案。

她强调，AMD的差异化优势在于拥有覆盖吞吐量优化、能效优化、成本优化及AI基础设施优化的完整CPU产品矩阵，其中包括即将推出的首款专为AI基础设施打造的EPYC CPU"Verano"。

在供应链方面，苏姿丰坦承供应链整体偏紧，但表示公司与晶圆及后端封装合作伙伴已建立深度合作关系，正积极扩大产能。

AMD第六代EPYC Venice系列处理器基于Zen 6架构和2纳米制程打造，计划于今年晚些时候推出，目前客户验证和平台导入进展领先于历代新品同期水平。苏姿丰表示：

供应链确实存在压力，但我们擅长于此。随着客户不断向我们提出更多需求，我们也在持续获得更多供应。更重要的是，我们现在已经在与客户讨论2027年乃至2028年的CPU需求，这让我们可以更好地提前规划。

内存成本通胀来袭，下半年PC与游戏业务面临逆风

尽管数据中心业务一路狂飙，但管理层客观指出了消费端市场面临的供应链通胀压力。

第一季度，包含PC业务在内的客户机与游戏总营收同比增长23%至3.6亿美元。但管理层对下半年的消费端预期保持谨慎。苏姿丰表示：

我们正计划下半年PC出货量会有所下降，原因是更高的内存和组件成本。

首席财务官Jean Hu也给出了具体预警：

我们现在预计下半年的游戏营收将比上半年下降20%以上。

在随后的问答环节中，针对分析师关于内存价格上涨是否会带来双重影响的提问，苏姿丰坦言：

这是一个供应紧张的内存环境……在供应紧张的时期，我们确实看到了内存端的一些成本增加。我们都在应对这个问题。

但她强调，AMD已经与内存供应商建立了非常深厚的合作伙伴关系，确保了足够的供应来满足甚至超越现有目标。

同时，在服务器CPU方面，尽管成本上升导致了部分产品涨价，但公司目前的战略重点依然是出货量，她说：

我们的目标是运送更多的量，多得多的数量。