美国运通上调2026年全年EPS指引至18.30—18.60美元

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美国运通第三季度营收201亿美元创历史新高，调整后EPS 4.68美元超预期，全年EPS指引上调——但细看之下，上调幅度保守，背后的税率红利不可复制。

这份财报的核心数字说了什么？

第三季度营收201亿美元，同比增长9%，创公司历史纪录。

调整后EPS 4.68美元，同比增长13%，高于市场预期的约4.49美元。

GAAP口径EPS 5.42美元，同比增长31%——但其中包含出售GBTG股权带来的9.82亿美元税前收益，这意味着→ 表面上的大幅增长有一次性因素推高，不能直接外推到下一季。

全年GAAP EPS指引从17.30—17.90美元上调至18.30—18.60美元，看起来幅度不小。

但剔除股权出售收益和重组费用后的调整后EPS指引，下沿仅上移0.30美元（17.30→17.60），上沿维持不变（17.90）。

用大白话说＝管理层对真实主营业务的全年盈利预期只做了微调，上调的"大头"来自一次性卖资产收益，保守程度值得留意。

卡会员消费额本季增长8%至4540亿美元，落在市场共识区间（8%—9%）下限，与管理层此前预告一致。

这反映出市场最担心的"消费降速"信号暂时没有出现——在年内股价跌超一成的背景下，算是一个定心丸。

CEO史蒂夫·斯奎里表示公司"有望连续第二年实现10%的营收增长"，全年营收增长10%的指引维持不变。

上季度总费用增速（12.2%）一度超过营收增速，市场担心白金卡焕新和会员权益成本在吃利润。

本季总费用145亿美元，同比增长9%，与营收增速持平。

这意味着→ 费用失控的担忧暂时退潮，但"持平"不等于"改善"——如果下一季费用再次跑赢营收，压力会重新升温。

信贷损失拨备10亿美元，低于去年同期的13亿美元；净冲销率1.8%，低于去年同期的1.9%。用大白话说＝高端客户的还款表现比去年更好，公司甚至释放了此前多计提的坏账准备金。

但本季有效税率仅18.1%，远低于去年同期的24.1%——原因是部分前期税务事项的一次性解决，这意味着→ 这块EPS增厚第四季度大概率无法重现。

下一个关键验证节点：第四季度主营业务增长能否接力税率红利消退后的缺口。

美国货币监理署和美联储本月初对美国运通提起执法诉讼，指控其反洗钱系统存在缺陷，罚款3.5亿美元。

公司表示该处罚不影响2026年全年业绩指引或任何2027年展望，且相关命令不对公司施加资产上限。

这反映出短期财务影响有限，但合规整改的长期成本和声誉风险仍需持续观察。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。