分析师押注AI远景，投机者却在做空

彭博宏观策略师Simon White本周撰文指出，股票分析师与期货投机者正在对同一个市场作出截然相反的判断。

分析师一侧，AI相关股票的长期盈利预期依然高涨。过去数月，净盈利上调幅度一度冲至12个月峰值。近期虽有所回落，但回调仅发生在明年的盈利预期上，针对两年和三年后盈利的净上调幅度依然处于高位。

White指出，这一现象颇为反常。通常情况下，分析师对近期盈利越不确定，对更远期盈利的判断就会更加保守。然而科技分析师的"未来主义"打破了这一惯例，他们愿意搁置短期疑虑，转而押注AI将带来史无前例的长期影响。White并不否认AI将引发深刻变革，但他认为这并不必然意味着当前股价已经合理。

投机者一侧，态度则明显谨慎。持仓报告数据显示，投机者在所有被追踪的股指期货品种上的净空头持仓持续累积，涵盖迷你标普500、纳斯达克100、迷你罗素2000、迷你道琼斯以及迷你标普400中盘股指数。其中仅迷你标普400的净持仓勉强维持正值，其余品种均已转为净空头。

两类参与者的分歧，本质上是时间维度的错位。分析师将筹码押在遥远的未来，投机者则要求在更短的时间窗口内看到真实的盈利兑现。White认为，接下来数周将是检验投机者这份怀疑论是否奏效的关键时间窗口。