阿波罗首席经济学家：伊朗战争与关税将推高美债收益率
nashnova research
阿波罗首席经济学家斯洛克称，战争与关税——而非财政赤字——才是美债收益率继续走高的核心推手，高利率正挤压住房市场，但对AI投资几乎没有影响。
收益率为什么还在涨？
斯洛克将本轮美债收益率上行归因于两件事：伊朗地缘冲突和贸易关税压力。
这意味着→ 这一轮债市卖压的源头是"外部冲击"，不是美国自己的财政问题。
他特别指出，与日本、德国相比，市场对美国政策制定的担忧反而更少。
财政部出手了，为什么没用？
全球政府借贷成本正全面攀升，投资者要求更高补偿才愿意持有长期债券。
美国财政部长贝森特已宣布回购计划（即政府自己买回债券，试图压低长期利率），但收益率仍在反弹。
用大白话说＝ 政府想压价，但卖方力量更大，买回来的量不够扭转趋势。
市场现在押注加息还是降息？
据彭博数据，市场目前定价美联储在9月中旬下次会议上加息的概率为69%。
这意味着→ 市场主流预期已从"何时降息"翻转为"可能还要加息"，债券持有者面临的逆风短期内看不到尽头。
高利率伤了谁、没伤谁？
斯洛克明确说：利率对住房市场是限制性的，但对AI投资并非如此。
美国房屋中位价已升至40万美元，而多数家庭购房能力仅在30万美元左右。
首次购房者的中位年龄从2008年的30岁升至40岁——用大白话说＝ 年轻人买第一套房平均要多攒十年钱。
房地产的压力信号有多严重？
多户住宅（如公寓楼）的逾期率已升至至少2004年以来最高，超过了全球金融危机后的峰值。
这反映出高利率对房地产市场的冲击已经不只是"买不起"，而是已经买了的也开始还不起。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。