亚洲友好国家削减美国国债购买量逾60%
nashnova research
盟友买得少了，少到什么程度？
57个友好国家和地区前八个月净购美债（不含短期国库券）1743亿美元，是2021年以来同期最低。
日本作为最大境外持有国，净购入仅3.89亿美元，同比暴跌99%。
韩国净卖出238亿美元，创1977年有记录以来同期最大净卖出；台湾同样转为净卖出方。
这意味着→ 美债最核心的亚洲买盘正在整体收缩，不是某一家的特例。
为什么这些国家突然不买了？
日元跌至近四十年低点，韩元一度跌至2009年以来最低——本币贬值直接侵蚀了用美元买债的购买力。
部分政府被迫卖出美债、动用外汇储备来支撑本币汇率；日本当局夏季期间已出手干预。
与此同时，日本和欧洲本地收益率上升，投资者有了替代选择——韩国基金公司Kiwoom资产管理全球固收主管杨珠庆直言"日本国债相对更有吸引力"。
"自动买家"消失意味着什么？
美国对外关系委员会高级研究员塞策（Brad Setser）将趋势定性为"去储备化"（dereservification，指境外资产不再经由央行储备渠道配置，而是分散到养老基金、国家银行等机构）。
用大白话说＝ 以前亚洲顺差国赚了美元就买美债，像一台自动取款机反向运转；现在这笔钱流向了股票、存款和本国债券，不再自动回流。
道明证券策略师路正彦概括得更直接："美债市场并非在失去外国买家，而是在失去自动买家。"
接下来的核心变量是什么？
美国政府债务已突破40万亿美元，关税政策与政策不确定性进一步压制了市场对美元的长期信心。
这意味着→ 当"自动买家"机制持续弱化，美国财政部能否以可接受的利率消化庞大供给，将决定美债收益率曲线的下一步走向。
这反映出一个更深的信号：盟友对美元资产的信任正从"默认配置"变为"需要理由才配置"。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。