亚洲对冲基金7月遭重挫，AI芯片股领跌
N.R. Finch
上半年靠AI芯片行情大赚的亚洲对冲基金，7月前半段多只净值两位数回撤——WT中国基金单月亏17%，此前半年曾涨120%。集中持仓的风险正在兑现。
跌得最狠的基金，上半年赚了多少？
WT中国基金截至7月17日当月亏损约17%（费前），而上半年涨幅达120%。这意味着→ 半年利润在两周内被吞掉近七分之一。
Keystone Investors旗下对冲基金同期回撤12%，此前六个月涨幅为63%。
FengHe Asia、CloudAlpha、Indus Capital旗下基金也录得跌幅，但具体数字未披露。
为什么集体踩雷？
摩根士丹利大宗经纪部门7月21日报告指出三重压力叠加：AI拥挤交易剧烈波动 + 动量策略反转 + 地缘政治不确定性。
用大白话说＝ 大家买的股票太像了，涨的时候一起涨，跌的时候踩踏也一起来。
SK海力士（SK Hynix）韩国上市股份本月累跌约28%，日本铠侠控股（Kioxia Holdings）同样跌28%、较峰值已跌去约40%。
美国银行7月全球基金经理调查显示：做多全球半导体是当前最拥挤的交易。多家银行已上调掉期（swap，用杠杆持股的一种工具）融资利率，并收紧新增头寸。
有谁逆势赚了钱？
Eagle's View Capital Management旗下日本可转债套利基金在7月波动中实现罕见正收益。
基金经理克里斯·麦奎尔表示，波动性恰好为可转债套利策略提供了有利环境。这反映出同样的市场动荡对不同策略影响截然相反。
抛售结束了吗？
本周卖压趋缓，基金净值开始回升；月内一度腰斩的Z.AI股价也已启动反弹。
但业内观察人士预计，实际亏损范围将远超已披露规模——多数亚洲对冲基金不提供月中业绩更新。
Indus Capital合伙人约翰·平克尔指出：上半年赚得多的基金，季末面临赎回或再平衡压力，现金不足的管理人被迫卖出，放大了回调。这意味着→ 这轮抛售的驱动力更多是持仓结构问题，而非基本面恶化。
大机构怎么看半导体后市？
德意志资产管理（DWS）已将全球半导体行业评级从「正面」下调至「中性」，认为超大规模云服务商需求激增带来的利好已大部分计入股价。
DWS组合经理托比亚斯·罗梅尔写道：「半导体领域的AI逻辑依然成立，但市场关注点已从增长转向盈利的可持续性。」
用大白话说＝ 故事没变，但股价已经把好消息提前消化了，接下来要看真金白银的利润能不能跟上。
宏观基金为什么也不好过？
以亚洲为基地的宏观对冲基金今年整体低迷：美国与以色列对伊朗的军事行动打乱了利率押注。
其传统聚焦固定收益与外汇的策略，也使其完全错过了本轮AI驱动的股票行情。
AI芯片持仓能否在财报季前后重新获得市场信心，将是检验这波反弹成色的关键节点。
Content is for reference only, not financial advice.