自动驾驶公司MOMENTA IPO孖展超购23.7倍
Taylor Wilson
MOMENTA（06880）招股首两日孖展认购145.7亿港元，超购23.7倍，基石阵容囊括GIC、贝莱德、奔驰等，市场正用真金白银押注自动驾驶赛道的商业化拐点。
这次IPO，钱从哪来、规模多大？
MOMENTA计划发行1993.8万股，每股295.6港元，集资约58.9亿港元。
每手20股，一手入场费5971.6港元——门槛不算低，说明定价瞄准的是机构和中高净值散户。
中金公司及德意志银行担任联席保荐人，预计7月8日在港交所挂牌。
孖展超购23.7倍，热度说明什么？
截至6月30日，公开发售部分录得孖展认购约145.7亿港元，对比可供认购的5.89亿港元，超购23.7倍。
这意味着→ 散户端资金远超供给，按过往港股经验，这个倍数大概率触发回拨机制，公开发售比例会扩大。
用大白话说＝ 想买的钱是货的24倍，上市首日大概率有溢价预期支撑，但也意味着中签率很低。
基石投资者阵容透露了什么信号？
基石名单横跨主权基金（GIC）、全球资管（贝莱德、富达、富兰克林邓普顿）、产业方（梅赛德斯-奔驰）和中资机构（太平洋保险、广发基金、华夏基金），合计认购约3.76亿美元。
这意味着→ 不是单一类型资金抱团，而是产业、财务、主权三类投资者同时进场——这在自动驾驶IPO里很少见。
这反映出市场对MOMENTA的共识已经跨越了"概念阶段"，进入"谁先占位"的阶段。
公司的财务底子怎么样？
营收从2023年的7.43亿元增至2025年的24.13亿元，两年翻了超过三倍。
其中许可收入（把自动驾驶方案卖给车企的授权费）从0.23亿元增至9.68亿元，三年增长约42倍——这是增长最快的收入来源。
整体毛利率从17.5%升至71.6%，截至2025年底现金储备超过100亿元人民币。
用大白话说＝ 收入在快速放量，而且越卖越赚钱，手里现金也够厚——这是市场愿意给高估值的核心理由。
行业地位和未来的关键验证点是什么？
据灼识咨询数据，以搭载城市NOA（城市场景下的领航辅助驾驶）方案的车辆销量和累计量产车型数计算，MOMENTA在全球独立智驾方案商中排名第一。
公司目前处于L3/L4级（高度/完全自动驾驶）解决方案部署的早期阶段。
这意味着→ 当前的高毛利率建立在规模还不大的基础上；随着出货量上升，毛利率能否维持71.6%的水平，将是上市后市场最紧盯的一个数字。
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