SpaceX、Anthropic、OpenAI今年内平均涨幅达88%

这是本轮AI周期最大的讽刺：流动性回归、IPO窗口重开、市场情绪高涨，但涨幅最猛的资产却根本不在交易所里。

据二级私募市场数据，SpaceX、Anthropic和OpenAI三家公司2026年以来在场外市场的平均涨幅已达88%。这场最具爆发力的股权行情，正在普通投资者触及不到的地方悄然发生。

规模上的对比令人震动。分析师Bobby Molavi指出，仅这三家公司的合计估值便已逼近3.5至4万亿美元，超过1995年至2000年互联网泡沫高峰期间2600家公司IPO上市后的总市值之和（约3万亿美元），也相当于1946年至1994年近半个世纪、9000家公司IPO总市值（约7.8万亿美元）的50%。

IPO窗口确实正在重新打开。高盛表示当前宏观环境对IPO"有利"，其IPO晴雨表处于高位。

但高盛分析师Ben Snider同时泼了一盆冷水：即便这些巨头最终上市，也不必担心冲击市场，因为它们计划发行的流通股比例相当小，相对于整体股票市场规模而言影响有限，与过去几十年其他大型IPO的情况相近，历史上没有哪一次大型IPO真正"搅乱"了市场。

美国前十大风险投资支持的私有公司合计估值约为3万亿美元。这意味着当这些公司最终登陆公开市场时，公众投资者接手的将是一个已经充分定价、甚至溢价的资产。

公开市场过去是创新的融资方，现在只是继承者——而且是会在较高价格接盘的那种。