安盛投资：黄金最坏时刻已过，目标上看4500美元
nashnova research
欧洲最大资管公司安盛投资认为黄金已跌穿最坏阶段，基准情景为未来数周反弹至约4500美元/盎司——较现价至少上涨10%，但此前5000美元的年底目标已被放弃。
黄金为什么突然大跌？
上周金价跌破4000美元/盎司，触及7月中旬以来最低点。
安盛投资跨资产策略主管波尔泰利指出，主因并非黄金基本面恶化，而是AI交易整体去杠杆——投资者抛售黄金来弥补其他头寸的亏损。
这意味着→ 这轮下跌更像是"被拖累"而非"被抛弃"，黄金本身并没有出新的利空。
为什么说"最坏时刻已过"？
9月以来黄金累计下跌近10%，高于预期的通胀数据强化了市场对美联储年底前加息的预期，压制了不产生收益的黄金。
波尔泰利认为，市场已经把最坏情景充分定价——即没有衰退、但通胀居高不下、美联储激进加息。
用大白话说＝ 该吓的人已经吓完了；当前经济前景并不支持比市场预期更多的加息，继续大跌的理由在变少。
反弹的底气从哪来？
交易员持仓已大幅减轻，波尔泰利称这"有利于未来数周出现反弹"。
不过短期仍有压力：过去三个交易日黄金ETF持有者累计抛售约17吨黄金，此前涌入的资金正在撤离。
这反映出 短期资金流和长期趋势在打架——仓位清理反而为反弹腾出了空间。
目标价怎么调的？
此前安盛投资预期年底金价达5000美元/盎司，现在承认"已不再现实"。
新的基准情景：从现价上涨至少10%至约4500美元/盎司。
这意味着→ 方向没变（看涨），但幅度打了折扣——更多是"回血"而非"创新高"。
长期投资者现在该怎么看？
波尔泰利强调央行持续购金等长期驱动因素仍在，市场将密切关注世界黄金协会即将发布的第三季度主权购金数据。
美国即将公布的通胀数据将为美联储2027年政策路径提供线索，12月加息已基本被市场消化。
他的建议是"保持耐心"，认为对长期投资者而言现在是入场好时机——核心验证节点在于年底前通胀与加息预期能否进一步超预期。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。