英国央行按兵不动，首次引入情景分析框架

英国央行周四宣布维持基准利率在3.75%不变，符合市场预期。行长贝利在会后表示，当前利率水平"合理"。

本次会议最大的看点在于，英国央行放弃了传统的中心预测模式，转而采用情景分析方法，围绕关税冲击可能引发的"第二轮效应"提出三种经济路径，反映出决策层内部对通胀传导机制存在明显分歧。

情景A假设不存在第二轮效应，通胀将于2026年底攀升至3.6%。

情景B假设第二轮效应部分显现，通胀将于2026年底触及3.7%的峰值。在这两种情景下，英国通胀率预计到2028年可回落至或低于2%的目标水平。

最为严峻的情景C则假设能源价格大幅飙升并持续处于高位，届时CPI将于2027年一季度冲高至6.2%，失业率升至5.7%。贝利指出，若该情景成为现实，央行将需要"有力收紧货币政策"予以应对。

值得关注的是，英国央行明确表示，在所有三种情景下均存在加息的可能性，这向市场释放了偏鹰派的信号。