马斯克发文与招股书矛盾，SpaceX IPO存疑

SpaceX提交IPO招股书仅一周，马斯克本人已制造混乱。据CNBC报道，招股书显示Anthropic同意向SpaceX支付每月12.5亿美元的算力租赁费用，协议期至2029年5月；但马斯克周三深夜在X上发文称，这只是一份"180天租约，此后双方均可提前90天通知终止"。

两种表述之间的差距，对投资者估值而言至关重要。SpaceX 2025年全年营收仅为187亿美元，Anthropic租约代表着一条全新的收入来源，其规模与持续性直接影响公司估值逻辑。

哥伦比亚大学法学院教授、公司治理专家Eric Talley直言："要么马斯克是对的，那招股书就存在实质性误导；要么招股书是对的，那马斯克又在故技重施。两种情况对试图给SpaceX估值的投资者来说都是困扰。"

信息披露问题不止于此。PitchBook分析师Franco Granda在招股书发布后的报告中指出，文件存在多处关键遗漏，包括Starlink用户流失率、猎鹰9号单位经济模型，以及AI业务细分数据。

AI板块是SpaceX估值中最难厘清的部分。马斯克于2023年创立xAI，今年2月以2500亿美元估值将其并入SpaceX，合并后整体估值达1.25万亿美元。今年一季度，SpaceX资本支出达101亿美元，同比翻倍，其中77亿美元归属xAI，AI部门单季度运营亏损25亿美元。

将算力租给Anthropic，本质上是承认自身AI产品需求不足，无力消化高成本基础设施。马斯克解释称，保留提前终止权利是为防止自身算力需求收紧。科罗拉多大学法学教授Ann Lipton建议，SpaceX在修订S-1文件时应"附上这条推文并作出说明"。

SpaceX计划6月12日挂牌上市，这将是史上规模最大的IPO。路演正式启动前，公司如何修订招股书、回应外界质疑，将是市场最关注的焦点。