百济神州与美国政府达成抗癌药降价协议，承诺新药执行最惠国价格

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这份协议到底签了什么？

美国白宫8月31日宣布，9家药企与特朗普政府达成协议，将处方药价格对标其他发达国家最低采购价，即"最惠国价格"（MFN）。

百济神州是其中唯一的中国药企，将通过美国公共医疗保险计划Medicaid，以约定价格向患者提供PD-1抑制剂百泽安。

百济神州称，协议覆盖的患者约占百泽安美国已获批适应证群体的8%，协议系自愿达成，具体条款保密。

不止于此——9家企业均承诺，未来在美国上市的全部创新药都执行最惠国价格。

这意味着→ 百济神州后续管线产品的美国定价空间，从签约那一刻起就受到了长期约束。

用大白话说＝这不是一次性让利，而是给未来每一款新药都提前画了价格天花板。

花旗分析师纳撒尼尔等认为，该事件对百济神州总营收影响十分有限。

核心数据：百泽安2026年上半年全球销售额29.84亿元，同比增长12.9%；而另一核心产品泽布替尼（百悦泽）同期仅美国市场销售额即达113.9亿元，是百泽安全球收入的近4倍。

这反映出百济神州的营收重心在泽布替尼而非百泽安，百泽安降价对整体盘面的直接冲击有限。

医疗健康投资人王鹏宇对《每日经济新闻》表示："以价换量面临很大的压力，需要量有极大的提升才能弥补价的损失。"

百济神州方面的说法是：协议旨在支持公司在当地市场的长期发展，进一步提升创新药物的可及性。

用大白话说＝公司押注的是"先让更多美国患者用上药，未来靠规模回本"，但能不能量补价，目前还没有答案。

一位医疗行业资深投资人分析：百泽安所在的PD-1赛道（一类通过激活免疫系统攻击肿瘤的抗癌药）竞争激烈，加入Medicaid有助于提升销量。

美国市场贡献了百济神州超过一半的产品营收，与当地利益相关方合作、推动创新药普及，符合其长期战略。

该投资人同时指出，最惠国价格机制本质上利好美国市场、不利于其他发达国家市场，因此对百济神州的实际冲击相对有限。

上述投资人强调，国内大多数创新药企尚未完成美国商业化落地，缺乏已在美国大规模销售的核心产品。

很多企业采取对外授权模式，并不直接面对美国政府的定价谈判，难以复刻百济神州的路径。

这意味着→ 百济神州签约是个案，不是行业风向标——绝大多数中国药企目前还走不到这一步。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。